La última actualización de política de la Reserva Federal elevó las rentabilidades en EE. UU. y mantuvo al dólar más firme, llevando al Índice Dólar de nuevo por encima de 100,00 y más cerca de su máximo en lo que va de año de 100,643 marcado el 31 de marzo. Los mercados han vuelto a descontar un mayor endurecimiento, con las expectativas del primer movimiento adelantadas a septiembre/octubre, mientras que una subida en julio se ve ahora con una probabilidad de aproximadamente una entre tres. El movimiento del USD se produjo incluso aunque el anuncio del fin de semana sobre el acuerdo entre EE. UU. e Irán apuntaba a un lastre compensatorio.
El diagrama de puntos revisado mostró un giro respecto a marzo, cuando ningún miembro del FOMC proyectaba una subida de tipos, hacia una senda de política que deja margen para un endurecimiento moderado en respuesta al shock de los precios de la energía. El panorama sigue dependiendo de si el estrecho de Ormuz reabre pronto y los precios de la energía caen, y de la aparición de efectos de segunda ronda. La actualización mantiene respaldado al dólar de cara al verano, mientras que las previsiones de que no haya subidas este año conviven con un riesgo a la baja para las proyecciones de un USD más débil en 2027.
El dólar se fortalece con una Fed más agresiva y una inflación persistente
La reciente actualización de tono más agresivo de la Reserva Federal está proporcionando un fuerte apoyo al dólar estadounidense. Esto ha impulsado el Índice Dólar por encima de 105,50, y estamos viendo que los mercados descuentan la posibilidad de al menos una subida adicional de tipos este año. Este giro de política está creando un entorno alcista para el dólar de cara al verano.
Estamos observando cómo los participantes del mercado reajustan rápidamente las expectativas de tipos de interés para los próximos meses. La probabilidad de una subida de tipos en la reunión de septiembre ha saltado ahora a alrededor del 50%, un cambio significativo respecto a hace solo unas semanas. Esta revalorización está incrementando la volatilidad en los futuros de tipos de interés y en los mercados de divisas.
Esta postura es en gran medida una reacción a la persistencia de la inflación, con el último informe del Índice de Precios al Consumo mostrando una tasa interanual del 3,5%, todavía muy por encima del objetivo de la Fed. El diagrama de puntos actualizado de los funcionarios de la Fed confirma este sesgo hacia el endurecimiento. Este telón de fondo fundamental hace que las posiciones largas en dólar resulten más atractivas.
Estrategias de mercado y riesgos a la baja
Ya lo hemos visto antes, especialmente en 2022, cuando una serie similar de subidas agresivas de tipos llevó al Índice Dólar a un máximo de 20 años. Ese paralelismo histórico sugiere que podría haber más margen para que el dólar se revalorice si la Fed actúa conforme a sus señales. Este impulso debería ser una consideración clave para los traders.
Para quienes operan con derivados, esto apunta a comprar opciones call sobre ETF que replican el dólar o opciones put sobre divisas como el euro y el yen. La creciente incertidumbre también debería elevar la volatilidad implícita, haciendo potencialmente rentables las estrategias que se benefician de los vaivenes de precios. Cubrir cualquier exposición de carteras no denominadas en dólares se ha convertido en una preocupación más acuciante.
Sin embargo, debemos reconocer los riesgos al alza para nuestra previsión de un dólar más fuerte hasta el próximo año. Si los datos entrantes muestran una desaceleración económica significativa o si los precios de la energía caen con fuerza, la Fed podría volver fácilmente a una postura neutral. Un cambio en el tono de la Fed probablemente revertiría con rapidez las recientes ganancias del dólar.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
