USD/JPY se fortaleció hasta alrededor de 158,20 el jueves, extendiendo una cuarta sesión de debilidad del yen, ya que el par revirtió parte del movimiento de la intervención coordinada Japón–EE. UU. de la semana pasada. Los datos laborales de EE. UU. dieron un impulso limitado: las Solicitudes Iniciales de Subsidio por Desempleo bajaron a 199K frente a 202K esperadas y 198K previas, mientras que los Recortes de Empleo de Challenger para julio cayeron a 33,429K desde 45,849K, lo que apunta a una contratación más suave en lugar de un repunte fuerte de los despidos.
La atención se centra en el informe de Nóminas No Agrícolas del viernes. Una encuesta de Reuters prevé un aumento de 80K en julio tras 57K en junio, con la Tasa de Desempleo estable en 4,2%, las Ganancias Promedio por Hora sin cambios en 0,3% m/m y 3,5% a/a, y la jornada laboral promedio en 34,3 horas; las previsiones oscilan entre 75K y 120K, y algunos esperan 4,3% de desempleo. Por separado, los titulares vinculados a Irán mantuvieron el riesgo en el radar: un funcionario del Golfo situó en 50% las probabilidades de un acuerdo Irán–Omán para el viernes, mientras que funcionarios iraníes dijeron que cualquier acuerdo no reabriría automáticamente el Estrecho de Ormuz. En los gráficos, el precio se ubica por debajo de la resistencia de 158,28; el soporte está en 157,90, luego 157,71 y 157,57, con la SMA de 100 periodos en 161,52 y el RSI cerca de 47.
Expectativas de volatilidad y estrategias con opciones antes del NFP
Con el informe clave de Nóminas No Agrícolas (NFP) publicándose mañana, esperamos una volatilidad elevada que podría sacar al USD/JPY de su rango ajustado actual cerca de 158,20. Los operadores de derivados deberían considerar estrategias con opciones tipo straddle o strangle para capturar movimientos bruscos independientemente de la dirección, especialmente con la amplia banda de previsiones de 75K a 120K. La volatilidad implícita de las opciones de corto plazo sobre USD/JPY históricamente se dispara antes de jornadas importantes de nóminas, lo que hace que las estrategias de compra de prima sean muy atractivas si vemos una desviación significativa respecto del consenso de 80K.
Dado que el par está recuperando terreno perdido tras la intervención coordinada de la semana pasada, debemos mantenernos muy defensivos ante nuevas acciones regulatorias repentinas desde Tokio. El uso de opciones put fuera del dinero con precios de ejercicio cerca del piso de 155,00 puede proteger posiciones largas frente a campañas agresivas de compra de yenes por parte de Japón. Los datos históricos muestran que estas intervenciones pueden provocar caídas súbitas de hasta 400 a 500 pips en una sola sesión, por lo que coberturas a la baja de bajo costo son esenciales.
Niveles técnicos, crecimiento salarial y riesgos geopolíticos
En el frente técnico, la resistencia inmediata en 158,28 y el soporte en 157,57 ofrecen niveles objetivo excelentes para opciones barrera y knock-out. Sugerimos estructurar estrategias acotadas a rango, como iron condors, si el componente de crecimiento salarial se mantiene estable en 0,3% mes a mes, lo que señalaría un mercado laboral de EE. UU. enfriándose pero estable. Sin embargo, si los salarios sorprenden al alza y respaldan comentarios recientes más hawkish de la Reserva Federal, la compra de opciones call con objetivo en la media móvil de 100 periodos en 161,52 se convierte en una estrategia muy viable.
Por último, debemos incorporar las negociaciones en curso Omán-Irán, ya que un fracaso en asegurar un acuerdo podría detonar flujos hacia activos refugio de regreso al yen. Históricamente, los shocks geopolíticos de oferta en el Estrecho de Ormuz elevan los costos energéticos y provocan desarmes rápidos de carry trades globales, ejerciendo presión bajista sobre el USD/JPY. Los operadores de derivados deberían utilizar opciones de riesgo limitado en lugar de apalancamiento directo en spot para navegar estos riesgos impredecibles de titulares nocturnos.
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