El Índice del Dólar estadounidense (DXY) se reforzó hacia 99,20 después de que las vacantes de empleo JOLTS de abril subieran hasta 7,618 millones desde 6,887 millones en marzo, superando el consenso de 6,88 millones. Por separado, se firmó una orden ejecutiva para impulsar la innovación y la seguridad en inteligencia artificial, que incluye medidas para endurecer los estándares de ciberseguridad en las agencias del Gobierno de EEUU. En el mercado de divisas, el EUR/USD se mantuvo en torno a 1,1630 bajo una fortaleza generalizada del USD, mientras que el GBP/USD avanzó ligeramente hacia 1,3470 y el USD/JPY se movió hacia 159,90, ya que los diferenciales de rentabilidad siguieron favoreciendo al dólar pese a las expectativas de una normalización gradual de la política del Banco de Japón.

El AUD/USD subió hacia 0,7180 antes de las publicaciones del PIB de Australia del 1T y de los PMI de S&P Global. El oro apenas varió cerca de 4.490 dólares, ya que un dólar más firme y mayores rendimientos de los Treasuries lastraron a los activos sin rentabilidad, mientras que el WTI cotizó alrededor de 93,60 dólares, con unos datos de EEUU resilientes compitiendo con las preocupaciones sobre la demanda global. El calendario de datos incluye, el 3 de junio, el PMI de servicios de España, el PMI de Alemania, el PMI y el IPP de la eurozona, el cambio de empleo ADP de EEUU (media de 4 semanas), el PMI de EEUU y los pedidos de fábrica, además de la balanza comercial de Australia; el 4 de junio trae el IPC de Suiza, las ventas minoristas de la eurozona, los recortes de empleo y las solicitudes de subsidio por desempleo de EEUU, la productividad y los costes laborales unitarios de EEUU, y las ganancias en efectivo del empleo en Japón, mientras que el 5 de junio incluye el PIB y el empleo de la eurozona, y las publicaciones del mercado laboral en Canadá y EEUU.

Fortaleza del dólar estadounidense, principales pares de divisas y estrategias de trading

Consideramos que el Índice del Dólar estadounidense se mantiene sólido en torno al nivel de 105,20, impulsado por un mercado laboral resiliente que sigue retrasando las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. El último informe de nóminas no agrícolas (Non-Farm Payrolls) de mayo mostró un aumento robusto de 215.000 empleos, muy por encima del consenso de 180.000. Este entorno sugiere que comprar opciones call sobre el dólar o vender puts fuera del dinero podría ser una estrategia viable para las próximas semanas.

El par EUR/USD continúa bajo presión cerca de 1,0750, a medida que se acentúa la divergencia de políticas entre la Reserva Federal y el Banco Central Europeo. Los datos de IPC de mayo de la eurozona se moderaron hasta el 2,2%, aumentando la especulación de que el BCE podría verse obligado a considerar un recorte de tipos de interés más temprano. Creemos que comprar puts sobre el EUR/USD o establecer spreads bajistas de puts (bear put spreads) ofrece una forma de riesgo definido para posicionarse ante nuevas caídas.

En el Reino Unido, una inflación persistente, que la última vez se situó en un obstinado 3,1%, mantiene al Banco de Inglaterra en una postura agresiva. Esto crea una dinámica tensa para el GBP/USD, enfrentando la lucha del BoE contra la inflación con la abrumadora fortaleza del dólar estadounidense. Para los traders, esto apunta a estrategias de volatilidad, como comprar straddles o strangles sobre el par, de cara a la próxima reunión de política del BoE.

La ampliación de la brecha entre los tipos de interés de EEUU y Japón sigue impulsando al par USD/JPY, que ahora está poniendo a prueba el nivel de 157,50. La rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 años se sitúa cerca del 4,45%, en claro contraste con la rentabilidad del bono japonés a 10 años, en el 1,10%. Esperamos que esta dinámica de carry trade persista, lo que hace que los spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre USD/JPY sean una estrategia atractiva para capturar más subidas mientras se controlan los costes.

Materias primas: perspectivas para el oro y el petróleo

Al oro le está costando repuntar y actualmente cotiza en torno a 2.350 dólares por onza. La combinación de un dólar estadounidense fuerte y unos rendimientos reales de los Treasuries que se mantienen claramente en positivo genera vientos en contra significativos para el metal sin cupón. Creemos que vender opciones call fuera del dinero contra posiciones existentes es una forma de generar ingresos en un mercado que parece moverse en rango con sesgo ligeramente bajista.

El crudo West Texas Intermediate (WTI) cotiza en un rango estrecho cerca de 80 dólares por barril, atrapado entre indicadores económicos sólidos en EEUU y señales de debilitamiento de la demanda global. Los últimos datos de manufacturas de China decepcionaron, y el informe de la EIA de la semana pasada mostró un aumento inesperado de las existencias de crudo, limitando cualquier repunte significativo de los precios. Lo vemos como una oportunidad para vender prima de opciones mediante estrategias como un iron condor, apostando por que el precio del petróleo se mantenga lateral.

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