El dólar estadounidense se fortaleció de forma generalizada a medida que dominó la aversión al riesgo, con las acciones más débiles y el petróleo al alza. La deriva del Índice del Dólar (DXY) desde los máximos de fines de junio se detuvo en un soporte en torno a 100,5, aun cuando los débiles datos de inflación marcaron el pulso de las operaciones durante la semana. Los bonos se mantuvieron mayormente firmes en los mercados core, y los Treasuries superaron modestamente.
La acción de precios hacia el cierre de la semana fue más favorable para el dólar, aunque el DXY aún enfrentaba la posibilidad de un cierre semanal bajista a menos que repuntara más antes de finalizar la sesión. Las preocupaciones se centraron en el ciclo tecnológico y de semiconductores, junto con la escalada de ataques entre EE. UU. e Irán, alimentando el tono de “risk-off” en los mercados. Los swaps indexados a la noche (OIS) siguieron implicando un alza de tasas de la Reserva Federal hacia fin de año, y esa valoración fue descrita como demasiado exigente; un reajuste de la curva de swaps se planteó como una posible fuente de presión bajista para el USD.
Perspectiva bajista para el dólar estadounidense y estrategias de trading
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un dólar estadounidense más débil en las próximas semanas, dado que el Índice del Dólar (DXY) tiene dificultades para sostener su nivel crítico de soporte en 100,5. Si bien los flujos de refugio ante el aumento de las tensiones geopolíticas han apuntalado temporalmente al billete verde, la perspectiva técnica más amplia sigue siendo marcadamente bajista. Vender los repuntes del DXY o comprar opciones put sobre el dólar parece ser la estrategia más rentable en este momento.
Divergencia en expectativas de tasas y riesgos estructurales
Vemos una discrepancia relevante en el mercado, ya que el precio de los swaps OIS actualmente implica una alta probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas antes de fin de año. Sin embargo, con la reciente desaceleración de la inflación de EE. UU. a una tasa interanual de 2,6%, nuevas alzas de tasas son altamente improbables. A medida que la curva de swaps se revalorice para alinearse con una Fed en pausa, el dólar debería perder su soporte por rendimiento y caer.
Si bien la actual caída de las acciones globales y el alza del petróleo han desencadenado un movimiento clásico de “risk-off”, esperamos que este soporte para el dólar sea de corta duración. Históricamente, la incapacidad de sostener un rally durante periodos de aversión al riesgo indica una debilidad estructural subyacente de una divisa. Los traders deberían aprovecharlo estableciendo posiciones cortas en USD frente a las principales monedas core más fuertes, anticipando una ruptura por debajo del piso de 100,5.
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