La actividad del mercado se moderó a mitad de semana, a la espera de nuevas publicaciones macro y de una agenda cargada de apariciones de bancos centrales. En Europa se conocerán las cifras preliminares de junio del Índice Armonizado de Precios al Consumidor (HICP), mientras que en Estados Unidos el calendario trae los datos de junio del Cambio de Empleo ADP y el PMI Manufacturero del ISM. A las 13:00 GMT, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, y el gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, tienen previsto participar en un panel en el foro de Sintra del BCE.
En EE. UU., los comentarios de la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, registraron una puntuación de 6.4/10 en el FXS Speechtracker frente a un promedio histórico de 7/10, mientras que el FXS Fed Sentiment Index subió 1.22 puntos hasta 123.64, por encima del nivel neutral de 100. El índice del dólar (USD Index) volvió a terreno positivo y se ubicaba cerca de 101.40 a primera hora del martes, incluso cuando los futuros de renta variable de EE. UU. caían entre 0.4% y 0.6%. El USD/JPY superó 162.80 y marcó un máximo de cuatro décadas. En otros activos, el EUR/USD se mantenía justo por debajo de 1.1400, el oro caía más de 1% hacia los US$3,950, y el GBP/USD operaba por debajo de 1.3250; la última lectura de Bailey en el Speechtracker fue de 7.2 frente a un promedio de 4.7, con la inflación del Reino Unido señalada como potencialmente en ascenso hacia 3.2% más adelante este año y el objetivo descrito como alcanzable para abril o mayo de 2026 en ausencia de guerra.
Discursos de bancos centrales y su impacto en el mercado
Anticipamos volatilidad significativa, ya que los banqueros centrales hablarán hoy, lo que probablemente genere movimientos bruscos en los mercados de divisas y de tasas de interés. La clave será posicionarse para un fortalecimiento del dólar estadounidense, dado que los funcionarios de la Reserva Federal parecen más comprometidos con combatir la inflación que sus pares en Europa y el Reino Unido. Con el dato más reciente del índice de precios del PCE subyacente de EE. UU. para mayo en un persistente 3.6%, creemos que la Fed tiene pocas opciones más que mantener una postura dura.
Estrategias de trading ante la volatilidad
El yen japonés presenta la oportunidad de trading más inmediata, con el USD/JPY superando 162.80 hasta un máximo de cuatro décadas. Debemos prepararnos para una intervención inminente del Banco de Japón, lo que podría detonar un rally repentino de 4%-5% en el yen, similar a los movimientos abruptos observados durante las intervenciones de finales de 2022. Comprar opciones put sobre USD/JPY es una forma prudente de posicionarse para este evento, especialmente con el feriado en EE. UU. del viernes, que crea una ventana potencial para actuar.
Es probable que el euro y la libra esterlina continúen deslizándose frente al dólar. La última lectura de inflación de la Eurozona mostró un leve enfriamiento hasta 2.4%, lo que le da al BCE margen para ser más paciente, mientras que la Fed enfrenta presiones de precios más pegajosas. Anticipamos que el par EUR/USD seguirá teniendo dificultades por debajo de 1.1400, y vender contratos de futuros en los repuntes parece ser la estrategia óptima para las próximas semanas.
El oro cae a medida que las expectativas de tasas de interés de EE. UU. más altas por más tiempo vuelven menos atractivo al metal, que no devenga rendimiento. El rendimiento del Treasury a 10 años de EE. UU., sosteniéndose por encima de 4.5%, refuerza esta presión bajista sobre los precios del oro, por lo que buscamos aumentar posiciones cortas. Sin embargo, también monitoreamos las tensiones en el estrecho de Ormuz, ya que cualquier escalada podría provocar un salto en los precios del petróleo, y podríamos considerar comprar opciones call baratas, fuera del dinero (out-of-the-money), sobre crudo como cobertura.
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