El dólar estadounidense se estabilizó tras el salto en Jackson Hole impulsado por comentarios hawkish del presidente de la Fed, Warsh, mientras la atención se centra en el informe de nóminas no agrícolas que se publicará al final de esta semana y nuevamente al final de la próxima. Los primeros datos de IPC de España, Francia y Alemania han reforzado las expectativas de una subida del BCE, mientras que la intervención conjunta y los sólidos datos japoneses mantienen vigentes las probabilidades de un movimiento del BOJ el 18 de septiembre. La reanudación de las hostilidades en Medio Oriente elevó el petróleo en cerca de US$3 por barril, y la Oficina de Capital Estratégico del Departamento de Defensa de EE.UU. describió una estructura de warrants de centavo para tomar una participación pasiva de c.35% en North American Blue Energy Partners, junto con derechos para comprar 20% de su producción venezolana al costo, vinculada a reservas reportadas de 65 millones de barriles.

En FX, el euro tanteó US$1.1605-1.1610 con casi €2.2 mil millones en opciones de US$1.1600 venciendo; USD/JPY superó brevemente 160, con US$780 millones venciendo en JPY159.65, mientras la libra operó en US$1.3530-1.3555 y USD/CAD puso a prueba CAD1.3910. El AUD se mantuvo en US$0.7155-0.7170 tras retroceder desde arriba de US$0.7200; USD/MXN alcanzó 17.0645 y el CNH tocó 6.7320 luego de que el PBOC fijara CNY6.7828 frente a 6.7811. En tasas, el Treasury a 10 años rondó 4.71% y el de 30 años 5.21%, mientras el oro cayó desde apenas por debajo de US$4700 a ~US$4445 y el WTI subió hacia US$86.65. Los datos de inflación y actividad incluyeron el IPC de España de 0.8% m/m y 4.6% a/a, el de Francia en 2.7% (desde 2.4%), el indicador de inflación de Australia en 4.8% (desde 4.0%) con crédito +0.6%, ventas minoristas de Japón +2.4% m/m en julio tras -3.9%, gasto de los hogares -3.3% a/a en junio, y los PMI de China en 49.8, 49.0 y 49.5.

Señales de la Fed, shocks energéticos y volatilidad del USD

Creemos que los operadores de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad en los cruces del USD a medida que el mercado asimila la señal hawkish del presidente de la Fed, Warsh, desde Jackson Hole. Aunque los futuros de tasas ya incorporan una subida en septiembre, el comportamiento histórico de la Fed muestra que rara vez actúan sin un consenso claro derivado de las próximas nóminas no agrícolas. Sugerimos utilizar estrategias de opciones de corto plazo para cubrirse ante una posible pausa, especialmente con los rendimientos del Treasury a dos años cerca de máximos de varios meses.

Las tensiones geopolíticas en Medio Oriente han empujado rápidamente el crudo WTI en US$3 por barril, amenazando con reavivar las presiones inflacionarias globales. Recomendamos a los operadores seguir de cerca la jugada accionaria no convencional del gobierno de EE.UU. en el sector petrolero de Venezuela, que apunta a 65 millones de barriles de reservas a costo. Dado que Venezuela posee las mayores reservas probadas de petróleo del mundo, por encima de 300 mil millones de barriles, este movimiento estratégico podría cambiar de manera fundamental la valuación de largo plazo de los derivados energéticos.

Visión de divisas, metales preciosos y estrategia de riesgo

Mantenemos una visión bajista sobre el euro a medida que los indicadores de momentum giran a la baja, apuntando a un movimiento técnico hacia la zona de US$1.1530. Pese al repunte de la inflación en España y Francia, que empuja al BCE hacia una subida en septiembre, los enormes vencimientos de opciones en el strike de US$1.1600 hoy están manteniendo temporalmente al spot “anclado”. Los operadores deberían buscar establecer posiciones cortas en euro en repuntes menores, utilizando la resistencia en US$1.1610 como stop-loss ajustado.

La caída del yen por encima de JPY160 ha puesto a los operadores en máxima alerta ante otra ronda de intervención directa por parte de las autoridades japonesas. En episodios similares de depreciación en 2024, el Ministerio de Finanzas desplegó un récord de US$62 mil millones para defender este mismo umbral psicológico. Recomendamos comprar opciones call de yen de vencimiento corto para capturar un alza explosiva si el Banco de Japón sorprende con una subida el 18 de septiembre.

Vemos una vulnerabilidad creciente en los dólares canadiense y australiano, especialmente a medida que el incremento de las tensiones comerciales de EE.UU. amenaza el marco del T-MEC. Históricamente, disputas comerciales de esta magnitud han empujado al dólar canadiense de vuelta hacia el nivel de CAD1.4000, que ha funcionado como una zona clave de resistencia. Mientras tanto, apuntamos al nivel de US$0.7100 para el aussie, ya que los indicadores domésticos de momentum giran de forma decisiva a la baja.

Anticipamos una corrección más profunda en los metales preciosos tras el reciente rechazo del oro cerca del nivel de US$4,700. Con la plata también formando una reversión bajista tras no lograr sostener su quiebre por encima de US$70, el momentum favorece claramente a los vendedores. Los operadores deberían buscar construir posiciones cortas en oro con objetivo en la zona de US$4,300, ya que el alza de los rendimientos globales aumenta el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento.

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