Los mercados de FX se mantuvieron en rangos estrechos a primera hora del martes, ya que los operadores evitaron tomar posiciones grandes mientras seguían de cerca el conflicto en Medio Oriente. Las lecturas de sentimiento ZEW de Alemania y la Eurozona encabezaron la agenda europea, y el calendario de EE. UU. no ofrecía publicaciones de alto impacto más tarde en la sesión. Tras los vaivenes del lunes, el WTI bajó cerca de 0,5% hasta la zona de USD 82, aun cuando los reportes sobre una propuesta de pausa de 10 días en los ataques no lograron frenar el conflicto: los ataques de EE. UU. continuaron por décimo día con explosiones reportadas cerca de Sirik y en Bandar Abbas, la isla de Qeshm, Chabahar y Konarak, mientras Irán apuntó a activos estadounidenses en todo el Golfo. El Brent aun así cerró al alza 1,27% en USD 89,22/barril, y se señaló el petróleo por encima de USD 100/barril como un riesgo en un contexto de escalada.
El Índice Dólar subió más de 0,2% el lunes y se mantenía apenas por debajo de 101,00 en Europa. En el Reino Unido, la tasa de desempleo ILO se mantuvo en 4,9% en los tres meses a mayo, mientras que las ganancias promedio excluyendo bonos subieron 4,3% interanual frente a un 4,5% esperado; el GBP/USD rondaba 1,3450 antes del dato de inflación de junio del miércoles. El IPC de Nueva Zelanda se aceleró a 4,1% interanual en el 2T desde 3,1% en el 1T, superando la estimación de 4%, lo que empujó al NZD/USD por encima de 0,5850; el IPC de Canadá se moderó a 2,8% interanual en junio desde 3,2% en mayo, mientras el USD/CAD se mantenía por encima de 1,4050 tras un nuevo arancel de EE. UU. de 50% sobre la mayoría de los productos canadienses. El EUR/USD cotizaba en torno a 1,1420 y el USD/JPY cerca de 162,50.
Estrategias con Derivados en Medio de la Volatilidad del Mercado Energético
Recomendamos a los operadores de derivados prepararse para una mayor volatilidad en los mercados energéticos durante las próximas semanas, ya que las tensiones geopolíticas en Medio Oriente amenazan las cadenas de suministro. Con el Brent rondando los USD 89 y expertos advirtiendo sobre un posible salto por encima de USD 100, la compra de opciones call fuera del dinero (OTM) sobre crudo es una estrategia viable para cubrirse ante shocks súbitos de oferta. Los datos históricos muestran que, durante conflictos anteriores en Medio Oriente, los índices de volatilidad del petróleo han repuntado más de 40% en cuestión de días.
Posicionamiento Cambiario e Ideas de Trading
También conviene prepararse para un dólar estadounidense más fuerte, ya que el alza de los costos energéticos podría obligar a la Reserva Federal a mantener las tasas más altas por más tiempo. Con el Índice USD actualmente estable apenas por debajo de 101,00, operar posiciones largas en USD frente a monedas más débiles parece altamente atractivo. Históricamente, cuando el precio del petróleo se mantiene elevado durante trimestres consecutivos, los efectos inflacionarios de segunda vuelta suelen presionar a los bancos centrales a adoptar posturas más restrictivas (hawkish), respaldando al billete verde.
El dólar canadiense requiere un posicionamiento defensivo inmediato debido al nuevo arancel de 50% anunciado por EE. UU. sobre las importaciones canadienses. Este arancel masivo amenaza una porción significativa de la economía exportadora de Canadá, lo que probablemente empujará al USD/CAD muy por encima de su actual zona de consolidación en 1,4050. Recomendamos utilizar “bear spreads” sobre el CAD o comprar opciones call de USD/CAD para capitalizar esta fricción comercial inminente.
Mientras tanto, debemos observar de cerca al dólar neozelandés, que ha repuntado por encima de 0,5850 tras un salto inesperado del IPC a 4,1%. Si bien esta inflación alta podría impulsar una postura más restrictiva del banco central, cualquier giro más amplio del mercado global hacia un entorno “risk-off” erosionará rápidamente las ganancias vinculadas a commodities. Los operadores deberían considerar estrategias acotadas a rango (range-bound) en el NZD para capturar diferenciales de rendimiento de corto plazo, a la vez que se protegen contra reversiones súbitas en modo risk-off.
Por último, hay que monitorear al yen japonés, mientras el USD/JPY ronda el nivel crítico de 162,50. Dado el foco de Japón en la sostenibilidad fiscal y la amenaza constante de intervención de mercado, el yen sigue siendo un resorte comprimido. Implementar “straddles” largos en USD/JPY podría ayudarnos a capturar movimientos explosivos si el gobierno decide intervenir para proteger la moneda.
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