El dólar estadounidense se estabilizó tras recuperar parte de las caídas de esta semana, ya que una liquidación de acciones liderada por el sector tecnológico impulsó flujos de aversión al riesgo y una moderada búsqueda de refugio. Los últimos datos de EE. UU. mostraron que la demanda del consumidor se mantiene: las ventas minoristas aumentaron 0,2% m/m en junio frente a 1,0% en mayo, mientras que las ventas del grupo de control subieron 0,5% m/m en comparación con 0,8% previo. El telón de fondo también incluye una inflación más suave, con el IPC general cayendo -0,4% m/m en junio, una combinación que deja firmes las ventas minoristas reales.
Ahora la atención se centra en las próximas publicaciones y en el seguimiento del crecimiento en tiempo real. La encuesta de sentimiento de la Universidad de Michigan se publicará a las 3:00pm de Londres (10:00am de Nueva York), con foco en las expectativas de inflación de más largo plazo. Los inicios de vivienda de junio, los precios de importación y exportación, y la producción industrial están programados para alimentar la actualización de GDPNow de la Fed de Atlanta; hasta ayer, el modelo apuntaba a un crecimiento anualizado del PIB real de 1,7% t/t para el 2T, por encima de 1,4% pero por debajo del pico de 4,3% de mediados de mayo y menor que su promedio de 3,0% desde finales de abril.
Fortaleza del dólar y estrategias de trading
Estamos viendo al dólar estadounidense repuntar a medida que una fuerte caída en las acciones tecnológicas empuja a los inversionistas hacia activos más seguros. Debido a esta búsqueda de refugio, esperamos que el billete verde siga subiendo durante las próximas semanas. Los operadores de derivados deberían considerar la compra de opciones call sobre USD frente a monedas más débiles como el euro o el yen para capturar este impulso alcista.
Esta fortaleza del dólar está respaldada por una economía estadounidense resiliente, destacada por un gasto del consumidor sostenido y un alza de 0,5% en las ventas minoristas del grupo de control. Históricamente, cuando la Reserva Federal mantiene una postura estricta respecto de su objetivo de inflación del 2%, el “pricing” hawkish de tasas favorece de forma marcada al dólar. Recomendamos utilizar risk reversals alcistas en USD para aprovechar este mejor desempeño macroeconómico.
Dinámica de mercados globales y oportunidades en volatilidad
La demanda global por valores de largo plazo de EE. UU. también está aumentando con fuerza, manteniendo los rendimientos del Treasury a 10 años altamente competitivos. Con estimaciones de crecimiento del PIB del 2T en torno a 1,7%, EE. UU. continúa superando a sus pares globales. Los traders deberían considerar comprar puts EUR/USD fuera del dinero (out-of-the-money) para beneficiarse de esta creciente divergencia económica.
A medida que la volatilidad del sector tecnológico se traslada a los mercados de divisas, es probable que aumenten las fluctuaciones en FX. La volatilidad implícita en los principales cruces sigue relativamente baja, lo que hace que las estrategias long straddle sean muy atractivas en este momento. Recomendamos monitorear de cerca los próximos datos de confianza del consumidor y expectativas de inflación para ajustar dinámicamente estas estrategias con opciones.
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