El dólar estadounidense está teniendo dificultades para repuntar tras la pausa agresiva (hawkish) de la Reserva Federal, y la retórica sobre inflación del presidente Kevin Warsh no logró alterar el precio que descuenta el mercado. La caída previa del dólar fue impulsada por los mercados revirtiendo probabilidades residuales de 30% de un alza de tasas en julio, mientras la curva de rendimientos de EE. UU. se empinó: cayeron las expectativas de tasas de corto plazo, presionando a la baja el tramo corto, y subieron las expectativas de inflación de más largo plazo, elevando el tramo largo. Los rendimientos de los bonos están más altos a lo largo de la curva, respaldados por precios del crudo más firmes, y los futuros de acciones estadounidenses operan ligeramente al alza tras los sólidos resultados de Microsoft.
Se espera que el Brent se mantenga en un rango entre US$70 y US$100, en línea con otra ronda de escalamiento gestionado de tensiones geopolíticas. La revalorización de las tasas dejó al dólar a la defensiva, incluso cuando los rendimientos subían, y el movimiento de la curva apuntó a un giro desde el riesgo de un endurecimiento inmediato hacia una mayor compensación por inflación en vencimientos más largos. El artículo señala que fue producido con la asistencia de una herramienta de IA y revisado por un editor.
Estrategia de divisas y tasas de interés
Con el Índice Dólar estadounidense (DXY) cayendo por debajo del nivel de 101,50 tras la decisión reciente de la Fed, creemos que los operadores de derivados deberían enfocarse en posiciones cortas en dólar. La incapacidad de la divisa para recuperarse pese a comentarios agresivos sugiere que la presión compradora se ha agotado. Recomendamos utilizar opciones call sobre EUR/USD u opciones put sobre USD/JPY para capturar un mayor sesgo bajista en las próximas semanas.
El fuerte empinamiento de la curva de rendimientos de EE. UU., donde el rendimiento del Treasury a 2 años cayó a 4,10% mientras el rendimiento a 10 años avanzó hacia 4,55%, presenta una oportunidad clave para estrategas de tasas. Sugerimos operar esta tendencia mediante opciones de empinamiento de curva (curve-steepener) o swaps de tasas de interés que se beneficien de una ampliación del diferencial. Históricamente, periodos similares de pérdida de credibilidad de la Fed han visto repuntar los rendimientos de largo plazo, ya que los inversionistas exigen mayores primas por plazo.
Oportunidades en energía y renta variable
En el sector energético, la consolidación del Brent en torno a US$82 por barril se alinea perfectamente con nuestro rango previsto de US$70 a US$100. Dado que los escalamiento geopolíticos se mantienen gestionados, sugerimos vender opciones fuera del dinero para capturar una prima estable. Implementar iron condors sobre futuros de Brent luce como una estrategia altamente rentable para agosto.
En renta variable, los sólidos resultados de tecnológicas de mega capitalización como Microsoft, que recientemente reportó un crecimiento de ingresos de 16% interanual, están manteniendo resiliente al S&P 500. Esperamos que este colchón impulsado por tecnología limite el riesgo bajista general del mercado, haciendo atractiva la estrategia de bull put spreads en opciones sobre índices. Esto permite a los operadores obtener prima mientras el panorama macroeconómico más amplio se estabiliza.
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