Se dijo que el dólar estadounidense estaba consolidando las ganancias recientes, con el Índice del Dólar (DXY) probando resistencia en su media móvil de 200 días en 99,17. Se describió al crudo Brent negociándose por debajo de US$90 por barril, mientras que los resultados de Nvidia fueron citados como superiores a las expectativas de Wall Street en ingresos y ventas, en el contexto del capex en IA.
Los datos de inflación de EE.UU. mostraron que el PCE general subió 0,2% m/m frente a un consenso de 0,1% y el -0,1% de junio, manteniendo la tasa anual en 3,7% a/a frente a un consenso de 3,6% por segundo mes. El PCE subyacente fue 0,2% m/m, en línea con las expectativas, por encima de 0,1% en junio, y se mantuvo en 3,3% a/a por segundo mes; el PCE de media recortada (trimmed mean) de la Fed de Dallas se mantuvo en 2,3% a/a y la mediana de la Fed de Cleveland en 2,7% a/a. Se describió que el gasto personal real se estancó, mientras que los futuros de la tasa de fondos federales implicaban 36% de probabilidades de un movimiento de 25 pb a 3,75–4,00% para la reunión del 16 de septiembre y 40 pb de endurecimiento en 12 meses; el simposio de Jackson Hole comienza hoy, con el presidente de la Fed, Kevin Warsh, previsto para mañana.
Perspectiva del dólar estadounidense y un impulso económico frágil
Vemos que el Índice del Dólar (DXY) está actualmente poniendo a prueba la resistencia crítica de su media móvil de 200 días en 99,17, lo que representa un punto de inflexión clave para los mercados globales. Con la inflación PCE general aún estancada en 3,7% y el gasto real del consumidor frenándose, el impulso de la economía de EE.UU. se está enfriando de forma silenciosa. Este escenario sugiere que la consolidación reciente del billete verde está construida sobre una base frágil.
Dado que la Reserva Federal tiene amplio margen para mantener las tasas sin cambios, creemos que el dólar es altamente vulnerable a un repricing dovish repentino y pronunciado. Los operadores de derivados deberían considerar comprar opciones put del DXY cercanas al precio de ejercicio (close-to-the-money) u opciones call de EUR/USD para beneficiarse de una posible ruptura por debajo de esa media móvil de 200 días. Cambios previos del mercado, como el giro de política de finales de 2023 que recortó casi 6% al DXY en apenas dos meses, ponen de relieve cuán rápido puede caer el dólar cuando se deshacen expectativas hawkish.
Estrategias de trading para el entorno actual
Actualmente, los futuros de fondos federales muestran solo un 36% de probabilidad de un alza de tasas en la reunión del 16 de septiembre, con unos modestos 40 puntos base de endurecimiento total descontados para todo el año. Recomendamos posicionarse largo en futuros de tasas de interés de corto plazo para capturar ganancias a medida que el mercado vaya retirando gradualmente del precio esas alzas remanentes. Los datos estancados de ventas minoristas y de gasto real deberían seguir respaldando esta operación en las próximas semanas.
Con el Simposio Económico de Jackson Hole iniciando hoy, debemos prepararnos para volatilidad de corto plazo incluso si las señales explícitas de política se mantienen difusas. Dado que el crudo Brent está consolidando por debajo de US$90 y el sentimiento en tecnología sigue firme, sugerimos utilizar straddles con opciones en los principales cruces de divisas para aprovechar oscilaciones bruscas de precio. Esta estrategia nos permite capturar ganancias ante cualquier reacción inesperada del mercado a las próximas actualizaciones del grupo de trabajo de la Fed.
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