El dólar estadounidense mantiene el riesgo al alza mientras los mercados esperan el IPC de mayo, con la tendencia desinflacionista descrita como estancada. Los futuros sobre los fondos federales descuentan plenamente una subida de 25 pb antes de final de año, hasta un rango objetivo del 3,75%–4,00%, y casi 50 pb de endurecimiento en los próximos doce meses, manteniendo el foco en la senda de política de la Reserva Federal.
El IPC de mayo se publica a las 13:30 (hora de Londres) y a las 8:30 (hora de Nueva York). Se prevé que el IPC general suba un 0,5% m/m frente al 0,6% de abril, elevando la tasa anual al 4,2% interanual desde el 3,8%; mientras que el IPC subyacente se estima en el 0,3% m/m frente al 0,4% y en el 2,9% interanual frente al 2,8%. Los mercados han restado importancia en gran medida a la reanudación de ataques entre EEUU e Irán: el crudo consolida cerca de los mínimos recientes y las rentabilidades de los bonos solo son marginalmente superiores, mientras que el USD se muestra mixto—baja principalmente frente a la NOK y se fortalece frente a AUD, ZAR, SEK y NZD.
La inflación elevada y el mercado laboral respaldan el potencial alcista del dólar
Creemos que el dólar estadounidense está en posición de apreciarse en las próximas semanas. El motivo principal es que la inflación se ha mantenido de forma obstinada por encima del objetivo de la Reserva Federal, mientras que el mercado laboral estadounidense sigue mostrando una fortaleza sorprendente. Esta combinación hace probable que la Fed mantenga su postura restrictiva durante más tiempo de lo que los mercados habían anticipado anteriormente.
Los datos más recientes de mayo de 2026 respaldan esta visión, con el Índice de Precios al Consumo (IPC) mostrando un aumento interanual del 3,1%, lo que frena el avance desinflacionista del año pasado. Además, la economía añadió unos sólidos 220.000 empleos en mayo, manteniendo el desempleo en un nivel bajo del 3,8%. En respuesta, los mercados de futuros sobre tipos han retrasado las expectativas de recortes y ahora solo descuentan una reducción de 25 puntos básicos antes de final de año.
Estrategias de trading en un entorno favorable al dólar
Para los operadores de derivados, este entorno sugiere estructurar posiciones que se beneficien de un dólar al alza. Vemos oportunidad en comprar opciones call sobre el índice del dólar estadounidense (DXY) o sobre el USD frente a divisas como el dólar australiano y el dólar neozelandés, que son sensibles a la política de tipos de interés de EEUU. Las estrategias con opciones podrían ser especialmente eficaces, ya que también pueden capitalizar cualquier repunte de la volatilidad del mercado de cara a los próximos anuncios de la Fed.
Este estancamiento actual del descenso de la inflación recuerda a la dinámica observada en 2023, cuando el último tramo hacia el objetivo del 2% resultó ser la parte más difícil del recorrido. Por ahora, el mercado parece centrarse casi exclusivamente en este tema, y otros factores, como las oscilaciones del precio del petróleo, tienen un impacto limitado. El principal motor del dólar serán las expectativas sobre el próximo movimiento de la Fed.
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