El dólar estadounidense mantenía las ganancias tras la sorpresa hawkish de la Reserva Federal, manteniendo al USD/JPY en niveles elevados y aumentando el riesgo de intervención. El DXY superó 101,00 durante la noche y se encaminaba a su mejor semana desde abril de 2024, mientras los mercados seguían descontando una senda más agresiva de la Fed, con 39 pb actualmente descontados y margen para dos subidas de aquí a diciembre si los datos salen fuertes. La atención se desplaza hacia las declaraciones de la Fed y hasta qué punto los miembros del FOMC avalan el dot plot hawkish, un telón de fondo que podría impulsar una nueva revalorización en tipos y divisas.
Un festivo en EEUU está generando una liquidez más reducida, condiciones en las que Japón ya ha optado anteriormente por intervenir en los mercados de divisas. El USD/JPY ha superado los máximos de 2024 tras la ruptura de ayer, y la ausencia de acción oficial dejaría margen para un avance hacia 162–163 en un entorno de dólar respaldado. Esta pieza se elaboró con la asistencia de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisada por un editor.
Fortaleza del dólar y riesgo de intervención japonesa
El dólar estadounidense sigue mostrando fortaleza, llevando el tipo de cambio USD/JPY por encima de 160,50, un nivel que mantiene a todos en máxima alerta. Al ser hoy festivo en EEUU, la menor liquidez del mercado abre una ventana clásica para que las autoridades japonesas intervengan. Seguimos esta situación muy de cerca, ya que reproduce configuraciones de intervención observadas en el pasado.
Vemos que los mercados de tipos de interés están descontando ahora una elevada probabilidad de, al menos, una subida adicional de tipos de la Fed para septiembre, y posiblemente una segunda antes de final de año. Esta expectativa de mayores tipos en EEUU es el principal motor que atrae flujos hacia el dólar. Cualquier dato macroeconómico fuerte en EEUU, como el informe de inflación de la próxima semana, podría afianzar estas expectativas y llevar al dólar aún más arriba.
Volatilidad e implicaciones para la estrategia de trading
Conviene recordar lo ocurrido en abril y mayo de 2024, cuando el yen fue empujado a niveles similares cerca de 160. Las autoridades japonesas gastaron más de 60.000 millones de dólares para respaldar su divisa, provocando una caída súbita y pronunciada del USD/JPY. Dado ese antecedente, el riesgo de un movimiento sorpresa similar es extremadamente alto en estos momentos.
Para nosotros, este entorno apunta a una volatilidad elevada, lo que lo convierte en un escenario difícil para apuestas direccionales sencillas. La volatilidad implícita de las opciones a un mes sobre USD/JPY ya ha repuntado por encima del 11%, reflejando la ansiedad del mercado ante un movimiento brusco. Esto sugiere que estrategias que se beneficien de grandes oscilaciones de precios, independientemente de la dirección, podrían ser más prudentes que simplemente comprar o vender el cruce de forma directa.
Sin embargo, si los responsables japoneses se mantienen al margen durante este periodo de baja liquidez, podría interpretarse como luz verde para los especuladores. En ese caso, creemos que el camino de menor resistencia es al alza, con una prueba de los niveles 162–163 volviéndose muy probable. El mercado está atrapado entre la potente tendencia de un dólar fuerte y la potente amenaza de intervención.
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