La lectura final del PMI de servicios de S&P Global en EEUU se moderó hasta 50,7 en mayo desde 50,9 y quedó por debajo de las previsiones de 50,9, mientras que el PMI compuesto se confirmó en 51,5, también por debajo de lo esperado (51,7). Los datos mantuvieron respaldado al dólar estadounidense en un contexto de aversión al riesgo, con el índice del dólar (DXY) cotizando cerca de un nuevo máximo semanal de 99,50.
El sentimiento de riesgo se vio aún más presionado por el repunte de las tensiones en Oriente Próximo, con informaciones iniciales que apuntaban a que Irán reanudó ataques contra vecinos regionales y EEUU respondió con ataques defensivos. Los índices bursátiles estadounidenses cotizaron en rojo, ampliando las pérdidas tras el dato del PMI, mientras el crudo se mantuvo firme y el West Texas Intermediate (WTI) rondó los 93 dólares por barril. El DXY también avanzó hacia el máximo de mayo en 99,54, y un movimiento por encima de ese nivel dejaría el 100 en el punto de mira.
Posicionamiento defensivo ante la desaceleración económica
A la vista de las señales económicas recientes, vemos motivos para adoptar una postura defensiva. La última lectura del PMI manufacturero del ISM de mayo de 2026 bajó a 48,7, lo que indica una contracción del sector industrial por segundo mes consecutivo. Esta debilidad sugiere que, incluso con un sector servicios resiliente, conviene ser prudentes respecto al impulso económico general y considerar opciones put de cobertura sobre índices bursátiles amplios.
Materias primas, refugios y volatilidad del mercado
Los riesgos geopolíticos vuelven a impulsar los mercados de materias primas, lo que presenta una oportunidad clara. Los conflictos en curso en Europa del Este y el renovado aumento de las tensiones en Oriente Próximo han empujado al crudo West Texas Intermediate (WTI) de vuelta hacia los 80 dólares por barril. Creemos que comprar opciones call sobre ETFs del sector energético o sobre productores es una forma lógica de ganar exposición a posibles repuntes de precios por shocks de oferta.
La huida hacia la seguridad es evidente en los mercados de divisas, lo que refuerza nuestra postura prudente. El índice del dólar (DXY) se mantiene sólido por encima del nivel 104, lo que indica que los inversores buscan activos refugio en medio de la incertidumbre. Esta fortaleza del dólar podría seguir presionando los beneficios de las multinacionales y los activos de mercados emergentes.
Nos posicionamos para un aumento de las turbulencias de mercado. El índice de volatilidad CBOE (VIX) ha estado rondando mínimos de varios años cerca de 13, pero la historia muestra que los periodos de calma pueden terminar bruscamente ante shocks geopolíticos. Estamos comprando opciones call sobre el VIX como una cobertura relativamente barata frente a un repunte súbito de la volatilidad y la correspondiente caída de los precios de la renta variable en las próximas semanas.
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