El Franco Suizo (CHF) se ha debilitado frente al Dólar Estadounidense (USD) durante tres días consecutivos, impulsado por la mejora en la percepción global de riesgo y un Dólar Estadounidense más fuerte. El optimismo en torno a acuerdos comerciales internacionales ha incrementado la demanda de activos más arriesgados, disminuyendo el interés en monedas más seguras como el Franco Suizo.
Actualmente, el par USD/CHF está cerca de 0.7963, tras una reciente caída a un mínimo de tres semanas, aunque sigue un 0.80% por debajo para la semana. El tipo de cambio lucha por superar la barrera psicológica de 0.8000, muy por debajo de su máximo semanal de 0.8226.
El optimismo comercial global ha reforzado la percepción de riesgo, ayudando a la recuperación del Dólar Estadounidense. Los recientes acuerdos con Japón, Indonesia y Filipinas han cambiado la dinámica del mercado, sugiriendo un alejamiento del proteccionismo. Las conversaciones con la Unión Europea y China indican posibles nuevos acuerdos comerciales, aunque las negociaciones con Canadá siguen estancadas.
Los datos económicos de EE. UU. presentan una perspectiva mixta pero estable, apoyando al Dólar. Aunque las solicitudes iniciales de desempleo fueron inferiores a lo esperado, señalando un mercado laboral ajustado, el PMI manufacturero disminuyó. Por otro lado, el PMI de servicios se mantuvo robusto, y los pedidos de bienes duraderos cayeron un 9.3% en junio, un poco mejor de lo anticipado.
Dada la mejora en la percepción global de riesgo, creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para una continua fortaleza en el par de divisas. El actual cambio de activos refugio presenta una tendencia clara. Las estrategias deben centrarse en capturar una mayor alza en las próximas semanas.
La divergencia fundamental de políticas entre los bancos centrales proporciona un fuerte apoyo para esta perspectiva. El Banco Nacional Suizo redujo recientemente su tasa de interés clave al 1.25% en junio, debilitando directamente su moneda. Esto contrasta con la Reserva Federal de EE. UU., que mantiene las tasas estables en un rango de 5.25%-5.50% para combatir la inflación, que registró recientemente un aumento anual del 3.3% en mayo.
Vemos la principal barrera psicológica como un objetivo clave en lugar de un techo firme. Un “bull call spread” podría ser una manera efectiva de operar un posible movimiento hacia y a través de este nivel mientras se gestionan los costos y el riesgo. Por ejemplo, se podría comprar una opción de compra justo por debajo del precio actual y vender otra opción de compra por encima de la barrera.
Los datos recientes de posicionamiento del mercado apoyan esta perspectiva de continua debilidad del franco. Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) para la semana que terminó el 18 de junio mostraron que los grandes especuladores aumentaron sus posiciones cortas netas en el franco en más de 6,000 contratos. Esto indica que el dinero institucional está apostando por un further decline.
Históricamente, los períodos de sentimiento de riesgo sostenido han llevado a un rendimiento significativamente inferior para el franco. La recuperación del par desde su mínimo de varios años de alrededor de 0.8300 a finales de 2023 muestra que esta tendencia al alza ha establecido un impulso. La volatilidad implícita ha sido moderada, lo que podría hacer que las estrategias basadas en opciones sean relativamente económicas de implementar para un posible despegue.
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