El dólar estadounidense apenas registró cambios frente al franco suizo el viernes, manteniéndose por encima de 0,7830 tras fracasar cerca de 0,7900 el día anterior. El apetito por el riesgo mejoró después de que Axios informara sobre un memorando de entendimiento entre EEUU e Irán para ampliar el alto el fuego durante 60 días, aunque todavía está pendiente de la firma del presidente Donald Trump, lo que alivió la demanda del dólar como activo refugio.
Los datos del índice de precios PCE de EEUU, de tono favorable, mantuvieron vivas las expectativas de una subida de tipos por parte de la Fed, pero el impacto sobre el USD se vio moderado por el alivio geopolítico, mientras que el Indicador Líder KOF de Suiza mostró un ligero repunte en abril con un efecto limitado en el mercado. El USD/CHF cotizaba en 0,7839 dentro de un canal bajista; el RSI en 4 horas se situaba en torno a 43 y el histograma del MACD mostraba barras rojas ampliándose. Los bajistas vigilan un soporte por encima de 0,7800, con niveles adicionales a la baja cerca de 0,7760 y la base del canal en 0,7755. La resistencia se observa en 0,7900 y, después, en torno a 0,7930, antes de los máximos de principios de abril por encima de 0,8000.
Divergencia de política monetaria y estrategias con opciones
Vemos al dólar estadounidense cotizando hoy en un rango estrecho frente al franco suizo en torno a 0,9050. Un importante acuerdo comercial anunciado recientemente está mejorando el apetito por el riesgo, lo que normalmente pesa sobre el dólar como activo refugio. Esto genera un tira y afloja para el cruce, mientras los mercados asimilan señales contrapuestas.
La fortaleza del dólar proviene de la expectativa de que la Reserva Federal se mantenga en pausa. Los últimos datos de IPC subyacente de EEUU correspondientes a abril se situaron en un persistente 2,8%, lo que mantiene fuera de la mesa cualquier idea de recortes de tipos a corto plazo. Esta divergencia de política frente a otros bancos centrales es un factor clave de apoyo para el USD.
Mientras tanto, el Banco Nacional Suizo (SNB) se enfrenta a un escenario distinto, con la inflación doméstica contenida en apenas el 1,4% interanual. El SNB ya sorprendió a los mercados con un recorte de tipos en marzo de 2026, y creemos que podría llegar otro recorte este verano. Esto hace menos atractivo mantener francos suizos en comparación con el dólar, de mayor rentabilidad.
Con este telón de fondo fundamental, estamos analizando estrategias con opciones que se beneficien de una subida gradual del USD/CHF. Un diferencial alcista de calls (bull call spread) es una manera atractiva, con riesgo acotado, de posicionarse para este posible movimiento al alza durante las próximas semanas. Consiste en comprar una opción call a un precio de ejercicio inferior y vender otra a un precio de ejercicio superior para financiar la posición.
Contexto histórico y niveles del gráfico
Ya hemos visto este patrón durante el periodo 2022-2024. Las subidas agresivas de tipos por parte de la Fed, combinadas con un SNB más prudente, dieron lugar a un rally sostenido en el cruce. Una divergencia similar, aunque menos marcada, de la política monetaria parece estar configurándose de nuevo.
En los gráficos, la resistencia inmediata se sitúa cerca de 0,9150, un nivel que frenó al par la semana pasada. Una ruptura clara por encima podría abrir la puerta a una prueba del nivel psicológicamente importante de 0,9200. Cualquier corrección probablemente encuentre un primer soporte en torno a la zona de 0,9000.
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