El dólar estadounidense muestra un rendimiento mixto en el inicio del comercio norteamericano tras un acuerdo comercial con Japón. El USDJPY subió pero retrocedió después de que se anunciara un arancel del 15% sobre los bienes japoneses, mientras que el EURUSD y el GBPUSD muestran movimientos variados. El acuerdo comercial entre EE.UU. y Japón implementa un arancel del 15% sobre los automóviles japoneses, otorgando a Japón una ventaja sobre los países que enfrentan un arancel del 25%. Japón abrirá sus mercados a productos estadounidenses y planea una inversión de $550 mil millones en EE.UU., siendo que EE.UU. retendrá el 90% de las ganancias. Japón permitirá más importaciones de arroz estadounidense, afirmando que no perjudicará su agricultura. El acuerdo evita un arancel del 25% sobre automóviles y mejora la competitividad de Japón, aunque los aranceles sobre el acero japonés siguen en discusión. El Secretario del Tesoro de EE.UU., Bessent, informa sobre avances en las negociaciones comerciales con la UE y confianza en las discusiones con China. Destacó el acuerdo “innovador” de Japón, con el objetivo de fortalecer la resiliencia económica. El Comisionado de Comercio de la UE, Šefčovič, discutirá temas con contrapartes estadounidenses, preparando posibles medidas de represalia mientras persigue una resolución. El Vicegobernador del BoJ, Uchida, comentó sobre los desafíos económicos y la necesidad de una política monetaria flexible, en medio de especulaciones sobre un aumento de tasas a finales de año influenciado por el acuerdo comercial. Las acciones europeas suben con un aumento en el ánimo del mercado por el acuerdo comercial. Los índices bursátiles de EE.UU. muestran ganancias, y se reportan rendimientos estables de la deuda: 2 años al 3.839%, 5 años al 3.893%, 10 años al 4.355%, 30 años al 4.99%. El petróleo crudo cae a $64.85, el oro a $3425 y el Bitcoin a $118,618. Alphabet está lista para publicar ganancias más tarde hoy. Hay una desconexión significativa entre los precios del mercado y la orientación oficial del banco central sobre el yen japonés. Los traders apuestan por un aumento de tasas tras el acuerdo comercial, pero los comentarios de Uchida sugieren extrema precaución. Con base en datos recientes que muestran que la inflación básica de Japón ha permanecido por encima del objetivo del 2% del banco central durante más de un año, creemos que la expectativa del mercado tiene fundamento, creando un escenario para alta volatilidad en el USD/JPY. El euro parece estar en una posición más débil, ya que los comentarios de Bessent implican que la tasa de aranceles automovilísticos favorable para Japón no es un modelo para la UE. Esto, combinado con la preparación activa del bloque para medidas de represalia, apunta a una continua fricción comercial. Dada la reciente actuación económica mixta de la Eurozona, particularmente en manufactura, creemos que el camino de menor resistencia para el EUR/USD es a la baja en las próximas semanas. Creemos que el movimiento ascendente de la libra puede tener duración en relación con otras monedas. El Reino Unido ha estado lidiando con una inflación más persistente que sus pares, con un IPC de abril del 2.3%, obligando a su banco central a considerar una política de tasas de interés de “más alto por más tiempo”. Históricamente, un Banco de Inglaterra más restrictivo en comparación con la Reserva Federal de EE.UU. proporciona un impulso para el tipo de cambio GBP/USD. La recepción positiva del acuerdo comercial en los mercados bursátiles sugiere una disminución de la ansiedad general del mercado. Históricamente, la resolución de grandes incertidumbres comerciales, como el acuerdo de Fase Uno EE.UU.-China a finales de 2019, ha llevado a una disminución en el índice de volatilidad VIX. Anticipamos una tendencia similar, haciendo que las estrategias que se benefician de la caída de la volatilidad, como la venta de opciones fuera del dinero, parezcan cada vez más atractivas. Los rendimientos del Tesoro de EE.UU. se mantienen estables, lo que indica que el mercado de bonos no cree que esta noticia cambie la trayectoria política inmediata de la Reserva Federal. Según el CME FedWatch Tool, los traders aún están considerando la posibilidad de uno o dos recortes de tasas para finales de año, dependiendo de datos de inflación y empleo más suaves. Cualquier desviación de esa expectativa en los próximos informes económicos probablemente será el verdadero catalizador de un movimiento significativo en los rendimientos.

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