El dólar estadounidense terminó el jueves con sesgo bajista, con el Índice del Dólar (DXY) oscilando apenas por encima de 100.00 tras haber marcado un máximo de siete semanas a inicios de la semana. La acción del precio pasó a un comportamiento lateral después de que la Reserva Federal subiera las tasas el miércoles por primera vez desde 2023; el impulso inicial del billete verde se desvaneció a medida que retrocedieron los precios de la energía y el presidente Donald Trump renovó los llamados a recortes pronunciados de tasas. Ahora los mercados miran la agenda del viernes, encabezada por el Banco de Japón (BoJ), mientras que un mayor apetito por riesgo se reflejó en un fuerte rally del oro y un tono más estable en las acciones.
En los principales pares, el EUR/USD mantuvo ganancias moderadas en la zona alta de 1.1400 ante la debilidad del dólar, mientras que el GBP/USD se sostuvo en la mitad de 1.3300 tras la cautelosa pausa del Banco de Inglaterra. El USD/JPY se deslizó hacia 156.00 mientras los operadores se posicionaron para una subida de tasas del BoJ ampliamente esperada, y el AUD/USD extendió su rebote hacia la zona baja de 0.7100. El oro saltó por encima de US$ 4,350 por onza troy, extendiendo su avance, mientras que el crudo WTI se mantuvo por encima de US$ 100.00, estabilizándose tras un retroceso.
Dólar estadounidense, oro y operaciones en los principales bancos centrales
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse para un dólar estadounidense más fuerte en las próximas semanas, pese a su retroceso temporal hacia el nivel de 100.00. Con la Reserva Federal iniciando su primera subida de tasas desde 2023 y señalando más endurecimiento, la compra de opciones call sobre el Índice del Dólar (DXY) ofrece una relación riesgo-retorno atractiva. Históricamente, las etapas iniciales de los ciclos de alzas de la Fed respaldan al billete verde, especialmente porque las tasas de interés en EE. UU. se mantienen por encima de la mayoría de sus pares globales.
El rally explosivo del oro por encima de US$ 4,350 por onza no muestra señales de desaceleración, impulsado por una tendencia plurianual de fuertes compras de bancos centrales que regularmente han superado las 1,000 toneladas métricas anuales. Recomendamos comprar spreads alcistas de calls (bull call spreads) en futuros de oro para capturar un mayor impulso al alza manteniendo bajos los costos de prima. Este repunte histórico está fuertemente respaldado por las persistentes preocupaciones por la inflación global y un cambio estructural hacia activos físicos refugio.
Con el Banco de Japón listo para subir las tasas de interés, vemos una oportunidad de primer orden para comprar opciones put sobre USD/JPY apuntando a un movimiento por debajo del nivel de 154.00. Un giro restrictivo del banco central japonés típicamente detona un rápido desarme del carry trade en yenes, lo que puede fortalecer al yen entre 3% y 5% en apenas unas semanas. Esto convierte a la venta de USD/JPY en una excelente jugada táctica para estrategias de derivados basadas en volatilidad.
Estrategias y perspectivas del mercado energético
Que el West Texas Intermediate (WTI) se mantenga firme por encima de US$ 100 por barril sugiere un periodo de consolidación en niveles elevados, lo que hace que estrategias de venta de prima como los iron condors sean altamente efectivas. La demanda global de petróleo sigue sólida en torno a 103 millones de barriles por día, mientras que las restricciones de oferta de la OPEP+ sostienen un piso firme para los precios de la energía. Esperamos que el WTI oscile dentro de un rango definido en el corto plazo, permitiendo a los vendedores de opciones beneficiarse de un rápido deterioro temporal (time decay).
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