Los flujos del dólar canadiense (CAD) han oscilado de cara a la decisión de junio del Banco de Canadá (BoC), revirtiendo respecto a abril, cuando la divisa mostraba, en general, un sesgo comprador. El giro está ligado a unos tipos reales y nominales más bajos y a la expectativa de que el BoC se sitúe entre los bancos centrales del G10 más dovish, mientras que el cambio en el “pricing” de la Reserva Federal también está reconfigurando las preferencias de cobertura en todo el continente americano.
La visibilidad de los flujos puede seguir siendo limitada hasta la decisión de la Fed de la próxima semana, con los participantes transfronterizos mostrando una mayor disposición a asumir exposición a CAD que las cuentas denominadas en CAD. Frente a los flujos del activo subyacente, el patrón no apunta de forma nítida a una liquidación de activos; más bien encaja con un posible catalizador fundamental, en un contexto de niveles de tenencia favorables y valoraciones atractivas. El artículo se elaboró utilizando una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor.
Relajación del BoC, divergencia de política y debilidad del CAD
Estamos observando un giro significativo en los flujos del dólar canadiense, que se han tornado negativos tras haber sido demandado apenas hace unos meses. El Banco de Canadá ejecutó la semana pasada un recorte de tipos de 25 puntos básicos, ampliamente esperado, situando su tipo de referencia en el 4,25% y convirtiéndose en uno de los primeros bancos centrales del G10 en iniciar un ciclo de bajadas. Este sesgo dovish está lastrando a la divisa, ya que unos tipos más bajos hacen menos atractivo mantener CAD para inversores que buscan rentabilidad.
El foco se desplaza ahora por completo a la decisión de la Reserva Federal la próxima semana, lo que está generando una clara divergencia de política monetaria. Los últimos datos de EE. UU. mostraron que la inflación subyacente sigue resistente en torno al 3,0%, mientras que el IPC de Canadá se ha enfriado hasta el 2,1%, reforzando las expectativas de que la Fed mantendrá los tipos altos durante más tiempo. Esta brecha creciente entre un BoC que recorta y una Fed paciente ha favorecido históricamente un dólar estadounidense más fuerte, impulsando el tipo de cambio USD/CAD hacia 1,3850.
Para los operadores de derivados, este entorno sugiere posicionarse para una mayor debilidad del CAD frente al USD en las próximas semanas. Creemos que comprar opciones call sobre USD/CAD es una estrategia prudente para capturar un posible movimiento alcista, gestionando el riesgo antes del anuncio de la Fed. El tema de la divergencia de política es potente, y una pausa con sesgo hawkish por parte de la Fed podría ser el catalizador que rompa niveles clave de resistencia técnica.
Flujos transfronterizos y consideraciones estratégicas
De forma interesante, observamos que los inversores transfronterizos han mostrado más apetito por activos canadienses que las cuentas domésticas. Esto podría estar relacionado con unos precios de las materias primas sólidos, con el crudo WTI por encima de 85 dólares por barril, y con valoraciones atractivas en la renta variable canadiense. Este interés extranjero de fondo podría aportar cierto soporte al CAD, por lo que conviene vigilar con atención las posiciones cortas direccionales.
Por tanto, nuestra estrategia inmediata es esperar a que la Fed confirme la narrativa de divergencia de política la próxima semana. Un tono firme por parte de los responsables de política monetaria de EE. UU. podría llevar a los operadores a incrementar las posiciones cortas en CAD, con un posible objetivo del nivel 1,3900 en USD/CAD. También seguiremos los informes Commitment of Traders para evaluar el posicionamiento de los fondos apalancados, ya que una operación demasiado concurrida podría ser vulnerable a una corrección.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
