El dólar canadiense se ha ubicado entre las divisas más débiles del G10 este año, incluso cuando los datos internos apuntan a una mejora tentativa en la economía real de Canadá. Las lecturas recientes del mercado laboral, las sorpresas en el PIB y unos PMI más sólidos sugieren que las condiciones están mejorando, con el PMI manufacturero estabilizándose en zona de expansión y un repunte de las exportaciones. Aun así, la valuación del CAD ha permanecido sensible al petróleo y a las expectativas relativas de tasas, que se han movido en contra de Canadá, ya que el mercado ahora percibe que el panorama del Banco de Canadá va rezagado incluso frente al Banco de Japón, mientras que se descuenta un mayor endurecimiento por parte de la Fed.
La volatilidad del precio del petróleo ha reforzado el vínculo entre el CAD y el crudo, con el panorama también condicionado por si el Estrecho de Ormuz se mantiene abierto de forma sostenida. La recuperación de la actividad sigue describiéndose como frágil y estrechamente ligada al ciclo de EE. UU., dejando a la divisa expuesta a shocks impulsados por Estados Unidos. Las proyecciones de Commerzbank sitúan el EUR/CAD en 1.60–1.62, mientras que el USD/CAD se vería moderándose hacia 1.35 a finales de 2027.
Perspectivas de fortaleza del dólar canadiense y operaciones estratégicas
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para un fortalecimiento gradual del dólar canadiense, aun cuando recientemente se ha quedado rezagado frente a otras monedas principales. El PMI manufacturero de Canadá se ha mantenido de forma constante por encima del umbral de expansión de 50 puntos este verano, y el crecimiento reciente del PIB de 1.7% a inicios de 2026 muestra que la economía doméstica es más sólida de lo que el mercado cree. Consideramos que esta resiliencia subyacente terminará imponiéndose sobre la debilidad de corto plazo que estamos observando.
Actualmente, el diferencial de tasas favorece al dólar estadounidense, ya que la Reserva Federal mantiene su tasa de referencia por encima de la tasa de política del Banco de Canadá de 3.5%. Esta presión ha llevado al USD/CAD a operar cerca del nivel de 1.38 este agosto, pero esperamos que el par descienda hacia 1.35 a medida que la Fed comience recortes más agresivos. Los traders de derivados deberían buscar vender USD/CAD en repuntes, utilizando *risk reversals* bajistas para capturar este movimiento a la baja anticipado durante el próximo año.
Gestión de riesgos y oportunidades en CAD, USD y EUR
Con el crudo WTI rondando los US$75 por barril en medio de tensiones persistentes en Medio Oriente, el CAD sigue siendo altamente sensible a los movimientos del mercado energético. Para blindar carteras ante caídas súbitas del precio del petróleo, recomendamos utilizar opciones *put* de CAD de corto plazo como cobertura. Esto permite a los traders mantener posicionamiento ante la recuperación canadiense de largo plazo, a la vez que se protegen contra ventas abruptas impulsadas por el petróleo en las próximas semanas.
También vemos una oportunidad atractiva en el EUR/CAD, que actualmente opera cerca de 1.51 pero podría subir hacia 1.60 a finales de 2027 debido a la dinámica de tasas en la zona euro. Comprar opciones *call* de EUR/CAD a plazo medio puede ayudar a capturar esta tendencia alcista mientras el dólar canadiense atraviesa su recuperación lenta. Al combinar estas estrategias, podemos aprovechar las trayectorias divergentes del dólar estadounidense y del euro frente a la moneda canadiense.
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