El dólar canadiense se mantiene cerca de máximos de un mes frente al dólar estadounidense, con el USD/CAD consolidándose en torno a 1.4000 tras una caída de alrededor de 1.25% en las últimas dos semanas. La atención se centra ahora en la publicación del IPC de Canadá, donde se espera que la inflación de junio se desacelere a 2.9% interanual desde 3.2% en mayo, mientras que la lectura mensual se ve contrayéndose 0.2% tras un alza previa de 1%. Un IPC más suave aliviaría la presión sobre el Banco de Canadá para endurecer la política, aunque las cifras anteceden un repunte de 20% en los precios del petróleo en julio que podría moderar la reacción del mercado.
El avance del petróleo ha respaldado al “loonie”, ya que el crudo es la principal exportación de Canadá y los precios han subido más de 20% desde que Estados Unidos e Irán reanudaron las hostilidades y Teherán volvió a bloquear el Estrecho de Ormuz. Mientras tanto, el dólar estadounidense se debilitó tras cifras más suaves de precios al consumidor y al productor en EE. UU. Las probabilidades implícitas de una subida de tasas de la Reserva Federal en julio bajaron a 12% desde casi 42% una semana antes, y las de un alza en septiembre se redujeron a 57% desde cerca de 75%, según la herramienta CME FedWatch.
Oportunidades en derivados de USD/CAD y del precio del petróleo
Vemos una oportunidad clave para que los operadores de derivados aprovechen la consolidación actual del par USD/CAD cerca del nivel crucial de 1.4000. Dado que el dólar canadiense se ha apreciado 1.25% en las últimas dos semanas, recomendamos comprar straddles de USD/CAD de corto plazo para capitalizar la volatilidad asociada al próximo dato de IPC. Esta estrategia permite beneficiarse de movimientos bruscos en cualquiera de las direcciones, especialmente considerando que se proyecta que la inflación de junio caiga a 2.9% desde 3.2%.
El fuerte salto de 20% en los precios del petróleo, impulsado por el bloqueo del Estrecho de Ormuz, brinda una sólida red de seguridad para la economía canadiense. Históricamente, un aumento sostenido de 10% en el precio del crudo se correlaciona con una apreciación de 1.5% del dólar canadiense en las semanas siguientes. Para aprovecharlo, sugerimos que los operadores de derivados mantengan posiciones largas en futuros de crudo o compren opciones call fuera del dinero.
Divergencia de tasas de interés y operaciones de política monetaria
Con la herramienta CME FedWatch mostrando una caída pronunciada en las expectativas de alzas de tasas en EE. UU. en julio a apenas 12%, vemos una divergencia creciente entre la Reserva Federal y el Banco de Canadá. Recomendamos operar futuros de tasas de interés de corto plazo para posicionarse ante una pausa en las alzas de tasas en EE. UU. Un IPC canadiense más moderado también implica que podemos observar los swaps OIS (overnight index swaps) incorporando una postura más dovish del Banco de Canadá en las próximas semanas.
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