El dólar canadiense cayó a un nuevo mínimo de 14 meses frente al dólar estadounidense, incluso cuando las tensiones en Oriente Medio mantenían el crudo respaldado, prolongando un tramo en el que el billete verde ha cerrado al alza en seis de las últimas siete semanas. El vínculo histórico entre el «loonie» y el petróleo se ha dado la vuelta, con la correlación móvil de los movimientos diarios volviéndose negativa en los últimos meses. El oro se ha convertido en el canal de materias primas más influyente: el papel de Canadá como productor de lingotes deja a la divisa expuesta después de que el oro encadenara seis semanas seguidas de caídas y se situara muy por debajo de su reciente récord.
La divergencia de política monetaria está añadiendo presión. La Reserva Federal mantuvo los tipos en el 3,75% y elevó su diagrama de puntos, mientras que los mercados están descontando una posible subida en 2026; el Banco de Canadá se mantuvo en el 2,25% y continúa en pausa. La atención se dirige al IPC de Canadá de mayo el lunes a las 12:30 GMT, con la inflación cerca del 3%, seguido del gobernador Macklem el martes; en EE. UU. se publica el PIB del 1T (tercera estimación) y el PCE de mayo el jueves a las 12:30 GMT, con el PCE subyacente esperado en el 0,3% intermensual. El USD/CAD presiona el 1,4200, con 1,4250 y 1,4300 como siguientes niveles; el soporte se sitúa en 1,4100 y 1,4050, siendo 1,4000 el umbral clave. El RSI estocástico está en sobrecompra tras una fuerte subida.
Desglose de los cambios en los catalizadores de materias primas y tipos del CAD
Estamos dejando de lado el viejo manual que vincula el dólar canadiense a los precios del crudo. Incluso con el WTI manteniéndose firme por encima de los 85 dólares por barril, el «loonie» está débil, lo que muestra que la relación tradicional está rota por ahora. Para nosotros, el foco se ha desplazado hacia la ampliación del diferencial de tipos con EE. UU. y el precio del oro.
El nuevo ancla de la divisa parece ser el oro, que ha sido un lastre relevante. Con los futuros de oro del COMEX liquidando en torno a 2.285 dólares la onza tras un descenso sostenido de varias semanas, vemos que esta presión sobre el «loonie» continuará. Esto convierte la dirección del lingote en un indicador clave para nuestras estrategias sobre el dólar canadiense.
El principal motor de nuestro sesgo bajista es la creciente brecha de política monetaria entre el Banco de Canadá y la Reserva Federal. El diferencial entre las rentabilidades de los bonos soberanos a 2 años de EE. UU. y Canadá se ha ampliado ya por encima de 150 puntos básicos, su mayor brecha en más de un año. Este diferencial de tipos hace mucho más atractivo mantener dólares estadounidenses y debería seguir empujando al alza el cruce USD/CAD.
Posicionamiento, estrategias de trading y próximos datos
No estamos solos en esta visión, ya que los últimos datos de la CFTC muestran que las posiciones netas cortas especulativas sobre el dólar canadiense han aumentado hasta superar los 60.000 contratos. Este posicionamiento elevado sugiere que debemos ser cautos ante un retroceso brusco a corto plazo hacia el nivel 1,4100, que podría ser una oportunidad para establecer nuevas posiciones bajistas. Para los operadores de derivados, comprar opciones call sobre USD/CAD o estructurar spreads de calls para beneficiarse de un movimiento hacia 1,4250 es una estrategia viable.
Los eventos clave para nosotros esta semana son el informe del IPC de Canadá del lunes y los datos de inflación PCE de EE. UU. del jueves. Aunque una lectura sorprendentemente alta de la inflación canadiense podría provocar un repunte puntual del «loonie», creemos que los datos del PCE estadounidense pesan más. Si el PCE subyacente sale elevado, como se espera, reforzará el sesgo hawkish de la Fed y probablemente será el catalizador que rompa la resistencia del USD/CAD en 1,4200.
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