El Índice del Dólar Estadounidense (DXY) subió cerca de 0.2% hasta alrededor de 101.00, apoyado por rendimientos más firmes de los bonos del Tesoro de EE.UU. y el renovado aumento de tensiones en Medio Oriente, con el rendimiento a 10 años avanzando hacia 4.60% a medida que el alza de los precios de la energía reavivó las preocupaciones inflacionarias. No obstante, los datos recientes más moderados de inflación en EE.UU. atenuaron las expectativas de un alza de tasas de la Reserva Federal en julio y limitaron las ganancias del dólar. En materias primas, el WTI sumó aproximadamente 0.6% hasta cerca de US$83.00 por barril, mientras que el oro cedió alrededor de 0.2% hasta aproximadamente US$4,008 por onza troy, ya que el dólar más fuerte y los mayores rendimientos elevaron el costo de mantener un activo sin rendimiento como el metal.
Estados Unidos e Irán continuaron intercambiando ataques, y Ansar Allah (alineado con Irán) en Yemen declaró un bloqueo naval contra Arabia Saudita, elevando las preocupaciones sobre el transporte marítimo y los suministros energéticos en el Golfo y el Mar Rojo, mientras la diplomacia continuó sin un alto el fuego. El EUR/USD cayó cerca de 0.2% a 1.1410 antes de la Encuesta de Préstamos Bancarios del BCE y los datos ZEW, con el sentimiento en Alemania previsto en 18 frente a 10.5 y la situación actual en -77.8 frente a -81, mientras que la medida de la eurozona se proyecta en 11.5 desde 9.5. El GBP/USD retrocedió 0.1% a 1.3430 antes de los datos de empleo del Reino Unido, incluyendo ganancias excluyendo bonos en 3.4% y la tasa ILO en 5.0% desde 4.9. El USD/JPY avanzó 0.1% a 162.50, con exportaciones de Japón estimadas al alza en 18.6% interanual y un déficit de ¥120 mil millones frente a ¥391.8 mil millones; el AUD/USD subió 0.2% a 0.7000 después de que el PBoC mantuviera las LPR en 3.00% y 3.50, mientras que el USD/CAD escaló 0.3% a 1.4070 tras la caída del IPC de Canadá de 0.4% mensual y su desaceleración a 2.8% desde 3.2. La sesión de EE.UU. incluye el promedio preliminar de cuatro semanas de ADP, previamente en 19.75K, sin pronóstico disponible.
Dólar estadounidense, materias primas y estrategias con opciones
Debemos posicionarnos para un dólar estadounidense más fuerte a medida que el rendimiento del Treasury a 10 años se acerca a 4.60% en un entorno de amenazas geopolíticas persistentes. Con el Índice del Dólar rondando 101.00, los operadores de derivados pueden utilizar opciones call sobre el billete verde para capitalizar este impulso alcista. Históricamente, los repuntes sostenidos de los rendimientos del Tesoro han detonado flujos de capital hacia activos de EE.UU., una tendencia que esperamos domine el mercado en las próximas semanas.
Con el crudo West Texas Intermediate avanzando hacia US$83.00, recomendamos comprar opciones call de vencimiento largo sobre futuros del petróleo para cubrirse ante una escalada de disrupciones en la cadena de suministro. Los tránsitos diarios de cargamento a través del Canal de Suez y el Mar Rojo se han desplomado en más de 50% frente a años previos debido a las hostilidades regionales en curso. Este fuerte estrechamiento de oferta, intensificado por el bloqueo naval recién anunciado por Yemen contra Arabia Saudita, configura un escenario claramente alcista para los derivados de energía.
La consolidación actual del oro cerca de US$4,008 por onza ofrece un punto de entrada estratégico para comprar puts de protección o implementar spreads alcistas con calls (bull call spreads). Si bien el alza de los rendimientos suele presionar a los activos sin rendimiento, los bancos centrales globales han adquirido más de 1,000 toneladas métricas de oro anuales durante dos años consecutivos, aportando un sólido piso de precios. Este respaldo institucional hace que cualquier repunte geopolítico súbito probablemente detone rallies rápidos, lo que vuelve especialmente atractivas las estrategias de volatilidad larga.
Operaciones en divisas y divergencia de política
En el espacio de divisas, deberíamos enfocarnos en el dólar canadiense para posiciones cortas mediante opciones call en USD/CAD. La inflación anual de Canadá se desaceleró inesperadamente a 2.8% desde 3.2%, lo que señala con fuerza que el Banco de Canadá flexibilizará la política monetaria. Operar esta divergencia de políticas frente a una economía estadounidense resiliente ofrece una configuración de alta probabilidad, mientras el par avanza hacia 1.4070.
También debemos vigilar de cerca al yen japonés, ya que el USD/JPY se mantiene cerca de 162.50 debido al amplio diferencial de tasas. Aunque se proyecta que las exportaciones de Japón aumenten 18.6% interanual, el fuerte diferencial de rendimientos mantiene al yen bajo intensa presión. Deberíamos considerar la compra de opciones call de corto plazo en USD/JPY, aprovechando la ventaja del carry trade mientras nos mantenemos atentos a cualquier intervención gubernamental repentina.
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