USD/JPY prolongó el lunes su avance sostenido de casi un año, subiendo desde alrededor de 161.50 en la sesión asiática temprana hasta poco menos de 162.50 hacia la tarde de Londres, antes de ceder durante Nueva York para cerrar apenas por encima de 162.00, a menos de una “figura” del máximo del ciclo de la semana pasada, apenas por debajo de 163.00. La acción del precio del dólar en términos amplios estuvo contenida, pero el yen aun así se debilitó 71 pips y cotiza en niveles vistos por última vez hace aproximadamente 40 años. La campaña previa de intervención de Japón sigue siendo el punto de referencia: las autoridades gastaron cerca de ¥12 billones, o alrededor de US$73.000 millones, comprando yenes durante abril y mayo, pero el más reciente impulso alcista se ha producido sin comentarios oficiales concomitantes.
El Ministerio de Finanzas ha reducido las advertencias verbales, ha evitado respaldar cualquier gatillo explícito como 162.00, y se informa que prefiere actuar en función de la acumulación de posiciones cortas especulativas. El BoJ elevó su tasa de política a 1.00% el 16 de junio, el primer movimiento por encima de ese nivel en tres décadas, pero el yen solo se fortaleció durante aproximadamente una sesión; con la política aún descrita como acomodaticia, tasas reales negativas y el próximo aumento esperado en el 4T, la brecha frente a una Fed anclada en 3.75% mantiene favorable el carry trade. Entre los eventos clave destacan: ganancias salariales en efectivo de mayo a las 23:30 GMT (consenso 3.4% interanual vs 3.5% previo), cuenta corriente de Japón a las 23:50 GMT del martes (se espera por encima de ¥4 billones), y las minutas del FOMC a las 18:00 GMT del miércoles. Los niveles a seguir son resistencia en 162.50 y luego justo por debajo de 163.00, y soporte en 162.00, 161.50, 161.00 y la EMA de 50 días apenas por encima de 160.00.
Debilidad del yen y el trasfondo de política
Vemos al par USD/JPY oscilando cerca de 164.50, continuando su ascenso implacable desde comienzos de año. El índice amplio del dólar está prácticamente sin cambios, lo que confirma que esta sigue siendo una historia de persistente debilidad del yen. La divisa japonesa se vende contra todo, mientras los operadores buscan aprovechar los diferenciales de rendimiento.
El Ministerio de Finanzas se ha mantenido estratégicamente en silencio, una táctica que ahora entendemos que precede a una emboscada más que a una advertencia anticipada. Probablemente esté observando la acumulación de cortos especulativos, con datos recientes de la CFTC que muestran que estas posiciones han crecido hasta niveles vistos por última vez justo antes de las masivas intervenciones de 2024 por ¥12 billones. Este periodo de calma es una decisión deliberada para mantener a los operadores desequilibrados.
La subida del Banco de Japón en junio solo aportó unas pocas horas de fortaleza del yen antes de que la tendencia se reanudara. Con las tasas reales en Japón aún profundamente negativas, ese único movimiento ha hecho poco para alterar la potente aritmética del carry trade. Ahora, toda la atención se centra en el dato de IPC de EE. UU. de esta semana, que se prevé mantenga a la Reserva Federal en pausa en 3.75% y refuerce el amplio diferencial de tasas de interés.
Estrategia de trading y perspectiva técnica
Para las próximas semanas, consideramos que comprar opciones call sobre USD/JPY es la estrategia prudente para mantener exposición alcista. Este enfoque permite participar en un mayor avance hacia el nivel de 165.00 y más allá, al tiempo que define estrictamente el riesgo ante una intervención repentina. Vender puts fuera del dinero también puede generar ingresos a partir de la tendencia alcista, pero conlleva un riesgo significativamente mayor ante un giro brusco.
La resistencia clave es el máximo reciente cerca de 165.00, un nivel que el mercado busca romper para explorar terreno inexplorado por encima. Vemos soporte inicial en 164.00, con un piso más relevante en 163.50, que ha servido de plataforma de lanzamiento para los movimientos recientes. La tendencia se mantiene vigente mientras se sostenga por encima de la media móvil de 50 días, actualmente cerca de 162.80.
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