La inflación sigue por encima del objetivo
Que el deflactor del PIB del cuarto trimestre de 2025 haya sido 3.4% confirma que la presión inflacionaria no se está debilitando. Como el dato estuvo dentro de lo esperado, no hubo un impacto fuerte e inmediato en el mercado. Aun así, refuerza la idea de que la inflación sigue muy por encima del objetivo de 2% del Banco de Japón. Esta inflación persistente aumenta la presión sobre el Banco de Japón para seguir normalizando su política en las próximas semanas. Se habla más en el mercado de otra subida de tasas de interés en el segundo trimestre de 2026. Este dato le da a las autoridades la base para justificar ese paso. Para quienes operan el yen, este escenario apoya estrategias que se benefician de una moneda más fuerte. Se puede considerar comprar opciones call de JPY (contratos que dan el derecho a comprar yen a un precio definido) o vender futuros de USD/JPY (contratos para comprar o vender dólares contra yen en una fecha futura). La diferencia de tasas de interés con EE. UU. sigue siendo grande, pero ahora la dirección de la política monetaria es el factor más importante para el mercado cambiario (donde se intercambian monedas). Esta visión también se apoya en otras cifras recientes. El IPC subyacente de Tokio (una medida de inflación que excluye componentes muy variables) de febrero de 2026 se reportó en 2.8%, lo que muestra que la inflación está extendida. También se tiene en cuenta que las negociaciones salariales “Shunto” de 2025 llevaron a aumentos importantes de sueldos, que hoy sostienen la demanda interna (consumo dentro del país) y los precios.Implicaciones para estrategia de mercado
En acciones, este entorno sugiere cautela con el Nikkei 225. Un yen más fuerte y la posibilidad de mayores costos de financiamiento (lo que cuesta pedir prestado) suelen ser factores en contra para los grandes exportadores de Japón. Se puede evaluar comprar opciones put sobre el índice Nikkei (contratos que dan el derecho a vender a un precio definido) como cobertura (protección ante caídas) o como apuesta bajista directa. Dada la incertidumbre sobre el momento exacto del próximo movimiento del banco central, es probable que suba la volatilidad implícita (la variación de precios esperada que se refleja en el precio de las opciones) antes de la próxima reunión. Esto vuelve atractivas estrategias con opciones que ganan si hay un movimiento fuerte del precio, como los straddles largos (comprar simultáneamente un call y un put con mismo vencimiento y precio) en pares de divisas importantes o en el índice. Se pueden usar para aprovechar la reacción del mercado cuando se anuncie la decisión de política.
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