El saldo por cuenta corriente de Grecia mejoró interanualmente en abril, con el déficit reduciéndose hasta los -1.389 millones de euros desde los -2.344 millones previos. Los datos apuntan a una menor brecha de financiación exterior durante el mes en términos interanuales.
El movimiento supone una reducción del déficit de 955 millones de euros respecto a la lectura anterior. Aunque el saldo sigue siendo negativo, la última cifra indica una posición más sólida en comparación con el nivel del año pasado.
Reequilibrio exterior e implicaciones para los activos griegos
El estrechamiento del déficit por cuenta corriente de Grecia es una señal positiva para la salud de la economía. Esta mejora sugiere que el sector turístico —crítico— está rindiendo bien y que la balanza comercial está volviéndose más favorable. En nuestra opinión, esto apunta a un potencial fortalecimiento de los activos griegos en el corto plazo.
Estamos viendo cómo esta tendencia positiva se apoya en datos recientes del inicio de la temporada de verano. Los ingresos por turismo de mayo de 2026 se situaron casi un 10% por encima del mismo periodo del año pasado, lo que sugiere que la mejora de la cuenta corriente continuará. Deberíamos considerar la compra de opciones call sobre el índice Athex Composite, anticipando que el mercado descontará esta fortaleza económica sostenida.
La confianza también está regresando a los mercados de deuda, que suelen liderar a las bolsas. El diferencial de rentabilidad entre el bono soberano griego a 10 años y el bund alemán se ha estrechado recientemente hasta los 125 puntos básicos, su nivel más bajo desde 2009. Esta estabilidad hace que los derivados de vencimiento largo sobre renta variable griega resulten más atractivos, ya que el riesgo de cola parece estar disminuyendo.
Posicionamiento de mercado y señales de crecimiento interno
Este patrón recuerda al periodo 2017-2019, cuando las mejoras graduales en las finanzas del país precedieron un rally significativo en la Bolsa de Atenas. La experiencia histórica sugiere que estos cambios económicos de base pueden aportar impulso sostenido. Creemos que la venta de puts fuera de dinero (out-of-the-money) es una estrategia viable para capturar prima mientras se toma posición para un escenario de estabilidad o de subidas.
La economía doméstica también está mostrando señales de consolidación, con la última tasa de paro bajando hasta el 10,2% en mayo de 2026. Esto refuerza el argumento a favor de una mejora de los beneficios empresariales, especialmente en los sectores bancario y de consumo. Estaremos atentos a un aumento de la volatilidad implícita en estos sectores para, potencialmente, vender strangles, apostando por un crecimiento estable en lugar de oscilaciones de precio erráticas.
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