El déficit comercial móvil de 12 meses de la UE con China alcanzó los EUR 376.000 millones en mayo, según Eurostat, y fue 8% superior al de un año antes. El tamaño y la dirección de la brecha han intensificado el foco de política en Bruselas, mientras el bloque busca reequilibrar el comercio sin poner fin al relacionamiento.
Las conversaciones UE-China en el marco de una Consulta de Comercio e Inversión lanzada a finales de junio se extenderán durante los próximos tres meses, con ambas partes explorando opciones para abordar el desequilibrio. En paralelo, la UE está desarrollando herramientas comerciales adicionales, incluidas medidas de diversificación y de sobrecapacidad, y estas podrían activarse en octubre si las conversaciones no producen resultados tangibles. Se esperan más medidas de defensa comercial por parte de la UE, con un enfoque orientado a limitar una escalada de represalias (“tit-for-tat”) y a respaldar a la industria doméstica.
Estrategias de Derivados y Divisas ante el Aumento de las Tensiones Comerciales
Estamos monitoreando de cerca el enorme desequilibrio comercial entre la UE y China, donde el déficit móvil de 12 meses ha alcanzado los 376.000 millones de euros. Con ambas partes actualmente en una ventana crítica de negociación de tres meses que comenzó a finales de junio, esperamos que la volatilidad de mercado aumente a medida que se acerque el plazo de octubre para nuevas herramientas comerciales. Los operadores de derivados deberían aprovechar las próximas semanas para posicionarse ante giros repentinos de política antes de que estos instrumentos de defensa se activen potencialmente.
Recomendamos enfocarse en opciones de divisas, en particular EUR/CNH, para cubrirse ante una posible fricción diplomática. Históricamente, las escaladas comerciales desencadenan movimientos bruscos en el renminbi, lo que hace que las opciones put de CNH fuera del dinero sean una jugada inteligente para proteger carteras ante devaluaciones repentinas de la moneda. La volatilidad implícita actual es relativamente baja, lo que presenta un punto de entrada accesible para quienes buscan comprar volatilidad de protección.
Exposición Sectorial en Renta Variable y Coberturas de Cartera más Amplias
En derivados de renta variable, los sectores automotriz y de energías limpias son altamente vulnerables y ofrecen las mejores oportunidades para estrategias específicas. Investigaciones antidumping/antisubvenciones previas de la UE, como los aranceles recientes a vehículos eléctricos chinos de hasta 38%, muestran cuán rápido reaccionan estas acciones ante amenazas regulatorias. Sugerimos utilizar estrategias de straddle largo en fabricantes automotrices europeos clave y exportadores chinos de vehículos eléctricos para beneficiarse de los inevitables vaivenes de precios a medida que las negociaciones se acercan a la línea de meta de octubre.
Para una protección más amplia de la cartera, recomendamos comprar opciones put sobre el índice Euro Stoxx 50. Si las conversaciones se estancan y la UE activa sus nuevas herramientas de diversificación y sobrecapacidad, las disrupciones en la cadena de suministro probablemente presionen los márgenes industriales europeos. Asegurar estas coberturas ahora, mientras los mercados se mantienen tranquilos, proporciona un colchón barato frente a una corrección del mercado en otoño.
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