El WTI cotizaba cerca de los US$74.50 el miércoles, con un alza de más de 3.5%, ampliando un rebote desde el mínimo de US$68.00 marcado a inicios de julio, a medida que se intensificaban las hostilidades en torno al Estrecho de Ormuz. Irán atacó tres petroleros entre el lunes y el martes, mientras que Estados Unidos revocó la exención de sanciones que sustentaba las exportaciones legales de crudo iraní y, a través de CENTCOM, atacó más de 80 objetivos —incluidas defensas aéreas, radar costero y baterías de misiles antibuque— además de más de 60 lanchas pequeñas de la Guardia Revolucionaria. Las transacciones bajo la antigua licencia deben desmantelarse gradualmente antes del 17 de julio, mientras una agencia marítima vinculada a la Marina británica elevó el nivel de amenaza del estrecho a “severo”. Los reportes también señalaron explosiones y cortes de energía cerca de Chabahar y Konarak, mientras que medios vinculados a Irán dijeron que la planta nuclear de Bushehr no sufrió daños.
La acción del precio se mantuvo limitada: el cierre del estrecho en marzo impulsó al WTI por encima de US$113.00, pero este rally se estancó por debajo de US$76.00, bajo la EMA de 200 días justo por debajo de US$77.50 y muy por debajo de la EMA de 50 días por encima de US$81.00. OPEP+ elevó recientemente los objetivos de producción de agosto en 188,000 barriles por día, mientras el oro cayó casi 1% y las acciones se mantuvieron estables, reflejando la idea de un shock energético acotado. El calendario incluye el IPC de China a las 01:30 GMT (1.1% interanual, -0.2% m/m) y el IPP visto en 4.1% frente a 3.9%, además de las solicitudes de desempleo en EE. UU. a las 12:30 GMT (218K) y las minutas del FOMC a las 18:00 GMT que muestran una división casi pareja entre alzas y pausas; el IPC de EE. UU. de junio se publica el 14 de julio. El soporte se ubica en US$72.00, luego en US$68.00 y el mínimo anual cerca de US$62.00.
Conflicto en el Estrecho de Ormuz y la aparición de una prima de guerra estructural
Dado el renovado conflicto en el Estrecho de Ormuz, consideramos que el reciente rebote del crudo desde US$68 es más que una reacción temporal. El rápido fracaso del acuerdo de Versalles sugiere un patrón de escalada recurrente, lo que implica que la “prima de guerra” ahora es una parte estructural del precio. Debemos tratar esto no como un evento aislado, sino como el nuevo entorno de trading para el futuro previsible.
Estrategia de trading en medio de la volatilidad y los riesgos geopolíticos
Para las próximas semanas, creemos que comprar opciones call sobre futuros del WTI es la forma más directa de obtener exposición con riesgo definido. La volatilidad implícita en las opciones de crudo ya saltó de alrededor de 25% a casi 40% en solo unos días, y esperamos que suba aún más. En particular, estamos observando contratos de agosto y septiembre con precios de ejercicio en torno a los niveles de US$78 a US$80 para capturar un posible movimiento hacia la resistencia técnica.
Esta visión alcista está respaldada por un mercado físico que se está ajustando, no solo por el miedo. El último informe de la Administración de Información Energética (EIA) mostró una sorpresiva caída de inventarios de crudo de 3.8 millones de barriles, lo que señala que la demanda subyacente es sólida. Con la revocación por parte de EE. UU. de las exenciones de sanciones a Irán entrando en vigor el 17 de julio, enfrentamos una reducción real de oferta justo cuando las tarifas de seguros marítimos se renegocian al alza.
Sin embargo, debemos moderar el entusiasmo ante el débil panorama de demanda global. Los datos de IPC de China de hoy salieron más suaves de lo esperado, en 0.9% interanual, confirmando que el mayor importador del mundo aún enfrenta dificultades en el gasto del consumidor. Del mismo modo, el tono restrictivo de las minutas de la Reserva Federal genera un viento en contra, ya que tasas de interés más altas podrían desacelerar la economía y fortalecer al dólar, encareciendo el petróleo.
Por lo tanto, una posición larga simple en futuros conlleva demasiado riesgo de un giro repentino ante un titular de paz o datos económicos débiles. Preferimos usar estructuras con derivados como los bull call spreads, por ejemplo comprar la call de agosto con strike en US$77 y vender la call con strike en US$82. Esta estrategia se beneficia de un rally moderado, lo que encaja con la visión actual del mercado de un conflicto contenido, en lugar de un cierre a gran escala del estrecho como el que llevó los precios a US$113 en marzo.
Históricamente, los periodos de tensión en el Estrecho de Ormuz, como los incidentes de mediados de 2019, han derivado en periodos sostenidos de volatilidad elevada más que en un rally de precios en línea recta. Nuestro plan es mantener estas posiciones alcistas mientras el WTI se mantenga por encima del nivel de ruptura de US$72. Un cierre diario por debajo de este soporte indicaría que la prima geopolítica se está desvaneciendo y sería nuestra señal para salir de estas operaciones.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
