La inflación subyacente indica un cambio en el panorama de política
Con la inflación subyacente de marzo en 0.2%, es una señal clara de que las presiones de precios de fondo se están enfriando más rápido de lo esperado. Esta desaceleración frente al mes anterior hace más probable un recorte de tasa del Banco de Canadá en las próximas reuniones. Los operadores están ajustando sus expectativas para un movimiento en verano, posiblemente tan pronto como junio. Este cambio se ve en los precios de los derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo), y los swaps de índice a un día CORRA (acuerdos para intercambiar pagos de intereses usando como referencia la tasa CORRA, que es el promedio de financiamiento a un día en Canadá) ahora señalan una probabilidad mayor a 70% de un recorte de 25 puntos base (0.25 puntos porcentuales) para la reunión de julio. Esto sugiere considerar posiciones para tasas más bajas. “Recibir fijo” en swaps de tasas de interés (cobrar una tasa fija y pagar una tasa variable) o comprar futuros BAX (contratos que reflejan expectativas de tasas de interés canadienses de corto plazo) son formas directas de aplicar esta idea. La expectativa de tasas más bajas en Canadá ya está debilitando al dólar canadiense (“loonie”), sobre todo frente al dólar de EE. UU., donde la inflación sigue siendo más persistente. El tipo de cambio USD/CAD superó 1.3750, un nivel técnico clave (un precio usado por análisis gráfico como posible zona de soporte o resistencia), a medida que se separan los caminos de política de ambos bancos centrales. Las posiciones largas en USD/CAD (apostar a que sube el par), ya sea en mercado spot (compra/venta al precio actual) o con opciones call (contratos que dan el derecho a comprar a un precio determinado), se ven cada vez más favorables. Si miramos la volatilidad del mercado durante 2025, recordamos que muchos operadores esperaban un cambio claro en los datos para confirmar el fin del ciclo de alzas de tasas. Este informe de inflación de marzo es una señal más fuerte que las lecturas mixtas del año pasado. Da la confirmación que el mercado buscaba para posicionarse hacia un ciclo de recortes.El mercado laboral refuerza el caso de recorte de tasas
Esta visión se refuerza con los últimos datos del mercado laboral de Canadá, que mostraron que la tasa nacional de desempleo subió a 6.2%. Con la inflación general interanual ahora en 2.5%, el Banco de Canadá tiene margen para empezar a recortar tasas antes que la Reserva Federal de EE. UU. Esto refuerza la idea de un dólar canadiense más débil y rendimientos más bajos de los bonos locales en las próximas semanas.
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