El Índice Redbook (interanual) de Estados Unidos se moderó a 7,8% en la semana del 17 de julio, desde 8,2% previamente. El movimiento apunta a un ritmo más suave de crecimiento anual de las ventas minoristas en los datos más recientes.
Moderación del crecimiento minorista e implicaciones económicas
Acabamos de ver que el Índice Redbook de EE.UU. cayó a 7,8% interanual para la semana del 17 de julio, desde la lectura previa de 8,2%. Este descenso sugiere que el consumidor estadounidense finalmente está comenzando a enfriarse bajo el peso de costos de endeudamiento elevados y sostenidos. Consideramos que esta moderación del crecimiento minorista señala un cambio en el impulso económico para el que los operadores de derivados deben posicionarse de inmediato.
Históricamente, cuando las ventas minoristas del Redbook se desaceleran por debajo del umbral de 8%, los rendimientos de los Treasuries tienden a bajar a medida que se moderan las expectativas de alzas de tasas. Por ejemplo, durante desaceleraciones similares del retail a fines de 2023, el rendimiento del Treasury a 10 años cayó cerca de 50 puntos base en el mes siguiente, a medida que los bonos repuntaron. Recomendamos enfocarse en posiciones largas en futuros de Treasuries, a medida que el mercado comienza a descontar una trayectoria monetaria más acomodaticia.
Estrategias en mercados de derivados y divisas
En el segmento de opciones sobre acciones, deberíamos prepararnos para debilidad en sectores orientados al consumidor mediante la compra de puts sobre ETFs de retail. Además, este debilitamiento del impulso minorista probablemente presionará al dólar estadounidense, que históricamente pierde fortaleza cuando la demanda interna del consumidor se enfría. Sugerimos apuntar a posiciones largas en derivados de divisas sobre el euro y el yen para capitalizar esta inminente debilidad del dólar en las próximas semanas.
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