El crecimiento de la oferta monetaria M4 del Reino Unido se moderó a 4.5% interanual en julio, desde 5% el mes previo. La última lectura apunta a un ritmo más lento de expansión del dinero amplio en toda la economía.
En la comparación mes a mes, el dato sugiere un enfriamiento del impulso del crecimiento monetario. El cambio en la tasa anual deja el crecimiento de M4 0.5 puntos porcentuales por debajo de junio.
Liquidez monetaria e implicaciones para la política económica
La reciente caída del crecimiento de la oferta monetaria M4 del Reino Unido a 4.5% en julio, desde 5% el mes anterior, muestra que la liquidez monetaria se está estrechando. Consideramos que esta desaceleración indica que las políticas restrictivas del Banco de Inglaterra están enfriando con éxito la economía británica. Esta contracción sugiere con fuerza que la inflación de precios al consumidor, que recientemente se mantuvo cerca del objetivo de 2% del banco, permanecerá contenida.
Posicionamiento estratégico de mercado y expectativas de política
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un ritmo más rápido de recortes de tasas de interés tomando posiciones largas en futuros del Sterling Overnight Index Average (SONIA). Históricamente, caídas del crecimiento del dinero amplio de esta magnitud suelen anteceder un sesgo más acomodaticio de los responsables de política, lo que hace que la actual tasa bancaria de 5% parezca cada vez menos sostenible. Comprar futuros de tasas ahora nos permite capturar el potencial alcista conforme el mercado incorpore múltiples recortes de tasas durante los próximos dos trimestres.
En el mercado de opciones de divisas, sugerimos comprar opciones put sobre la libra esterlina frente al dólar estadounidense. Una economía británica en desaceleración y la caída de los rendimientos de los gilts probablemente presionarán a la baja al par GBP/USD desde sus máximos recientes hacia el nivel de 1.25. Utilizar contratos de opciones de corto plazo nos permitirá beneficiarnos de esta presión bajista, limitando al mismo tiempo nuestro riesgo total.
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