El gasto privado de México creció un 2,2% interanual en el primer trimestre, lo que supone una clara desaceleración frente al ritmo previo del 4%.
El último dato apunta a una menor demanda de los hogares a comienzos de año, con un crecimiento que se reduce en 1,8 puntos porcentuales respecto al periodo anterior.
Debilidad de la demanda interna y retos de política
La fuerte caída del gasto privado del 4% al 2,2% es una clara señal de alerta para la economía doméstica de México. Lo interpretamos como confirmación de que la demanda de los consumidores se está debilitando más rápido de lo previsto. Esta tendencia probablemente presionará los ingresos corporativos en el segundo y tercer trimestre de 2026.
Esta desaceleración económica complica la posición del Banco de México (Banxico). Aunque los datos de inflación de mayo de 2026 mostraron una ligera moderación hasta el 4,4%, sigue muy por encima del objetivo del 3% del banco central, lo que dificulta recortes inmediatos de tipos. Esta tensión de política entre combatir la inflación y sostener el crecimiento es una receta para una mayor volatilidad en el peso mexicano.
Implicaciones de mercado y estrategias de trading
Con este panorama, estamos considerando estrategias que se beneficien de los movimientos de precio en el cruce USD/MXN, como la compra de straddles con opciones. Históricamente, periodos de incertidumbre económica en México, como la desaceleración de 2019, han derivado en un aumento de la volatilidad y de los movimientos erráticos del peso. Esperamos que la divisa ponga a prueba niveles más altos frente al dólar a medida que los mercados ponderan el riesgo de recesión.
Para la renta variable, anticipamos un peor comportamiento del índice IPC, especialmente en sectores orientados al consumo como el comercio minorista y el entretenimiento. Estamos evaluando la compra de opciones put sobre el iShares MSCI Mexico ETF (EWW) como forma de posicionarnos ante una posible corrección. A mediados de junio de 2026, las estimaciones de beneficios a futuro para los minoristas mexicanos todavía no han descontado plenamente esta debilidad del consumo.
Los operadores de futuros sobre tipos de interés deberían seguir muy de cerca las próximas reuniones de política de Banxico. Con la tasa overnight actualmente en un nivel restrictivo del 9,75%, el mercado es sensible a cualquier cambio en la orientación del banco. Cualquier señal de que la institución está priorizando el crecimiento sobre su mandato de inflación podría provocar una reacción significativa en el tramo corto de la curva de tipos.
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