Las ventas minoristas de Singapur crecieron 3% interanual en mayo, desacelerándose desde 5.4% en la lectura previa. Los datos apuntan a un ritmo más lento de expansión en la actividad orientada al consumidor en comparación con el mes anterior.
El resultado de mayo mantiene a las ventas minoristas en terreno positivo en términos anuales, pero la desaceleración sugiere un impulso más débil. El cambio de 5.4% a 3% indica que el ritmo de crecimiento se moderó en el último mes.
Desaceleración del crecimiento minorista e implicaciones económicas
La caída del crecimiento interanual de las ventas minoristas a 3% en mayo, desde 5.4% previamente, señala una clara pérdida de dinamismo en la demanda interna de los consumidores en Singapur. Consideramos esto un indicador clave de que la economía podría estar enfriándose más rápido de lo anticipado. Esta desaceleración amerita una postura más cautelosa y defensiva en las próximas semanas.
Estos datos de consumo más débiles, combinados con cifras recientes que muestran que la inflación subyacente se moderó a 2.8%, reducen la probabilidad de un mayor endurecimiento por parte de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS). Creemos que esto ejercerá presión a la baja sobre el dólar de Singapur. Ahora vemos al par USD/SGD probando resistencia por encima del nivel de 1.37, lo que hace atractivas las posiciones largas vía spot u opciones.
Estrategias de mercado y perspectiva
En derivados de renta variable, esto sugiere una posible debilidad en el índice Straits Times (STI), que ha tenido dificultades para ganar tracción en las últimas semanas. Anticipamos que las acciones orientadas al consumo tendrán un desempeño inferior, lo que presenta una oportunidad para utilizar futuros del STI para cubrir portafolios existentes. Comprar opciones put sobre minoristas específicos o fideicomisos de inversión inmobiliaria (REITs) también podría ser una estrategia prudente.
Históricamente, periodos de desaceleración rápida del gasto del consumidor, como la observada en 2019, a menudo han precedido una flexibilización de la política del MAS. Dado que el próximo comunicado de política no será sino hasta octubre, esta incertidumbre creciente podría llevar a un aumento de la volatilidad del mercado. Vemos valor en comprar opciones para posicionarse ante un posible incremento de las oscilaciones de precios durante el próximo mes.
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