El Índice Redbook de Estados Unidos (interanual) se desaceleró a 7,6% el 14 de agosto, desde la lectura previa de 8,3%, lo que apunta a un menor crecimiento anual en la medida de ventas minoristas de Redbook.
El movimiento representa una desaceleración de 0,7 puntos porcentuales frente al dato anterior. La actualización más reciente prolonga el enfriamiento observado últimamente en la tasa interanual principal, con base en el seguimiento semanal de Redbook sobre la tendencia de ventas en tiendas comparables.
Implicaciones para la inflación, la política de la Fed y los futuros de tasas
La caída abrupta del Índice Redbook de EE. UU. a 7,6% el 14 de agosto sugiere que el gasto del consumidor por fin comienza a enfriarse. Consideramos que esta desaceleración aliviará la presión sobre la inflación, dando a la Reserva Federal más argumentos para evaluar una pausa o recortes de tasas en su próxima reunión de septiembre. En consecuencia, los operadores de derivados deberían ajustar con rapidez sus posiciones para reflejar un sesgo más dovish en los futuros de tasas de interés.
Posicionamiento estratégico en renta variable y renta fija
En el mercado de opciones sobre acciones, esperamos que los ETF enfocados en el retail, como el SPDR S&P Retail ETF (XRT), presenten mayor volatilidad en las próximas semanas. Históricamente, caídas súbitas de este tamaño en el impulso del consumo minorista tienden a detonar un repunte temporal de la volatilidad implícita en acciones de consumo discrecional. Sugerimos utilizar spreads bajistas con opciones o comprar puts de cobertura en acciones minoristas altamente apalancadas para cubrirse ante un retroceso más amplio en la demanda del consumidor.
En cuanto a los derivados de renta fija, anticipamos que los rendimientos de los Treasuries se moderarán a medida que el mercado reaccione a esta desaceleración de la actividad minorista. En fases económicas previas en las que el crecimiento de Redbook cayó en más de medio punto porcentual en una sola semana, los futuros de Treasuries de corto plazo a menudo registraron un rally breve. Recomendamos posicionarse para un posible empinamiento de la curva de rendimientos mediante la compra de opciones call sobre futuros de notas del Tesoro a 2 o 10 años.
Si bien una tasa de crecimiento de 7,6% sigue siendo muy superior al promedio histórico de 10 años, cercano a 3%, el rápido giro a la baja sugiere que las presiones económicas acumuladas están alcanzando a los consumidores. Debemos monitorear las cifras oficiales de ventas minoristas, cuya publicación está prevista para más adelante este mes, para confirmar si esta desaceleración es una tendencia permanente. Hasta entonces, mantener agilidad con opciones de corto plazo será nuestra principal defensa ante cambios bruscos del mercado.
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