El crecimiento de la producción industrial de Italia ajustada por días laborables se moderó en abril, con la tasa interanual descendiendo al 1,3% desde el 1,5% previo. Los datos apuntan a una pérdida moderada de impulso de la actividad fabril al inicio del segundo trimestre.
La publicación se refiere a la medida ajustada por días laborables (W.D.A., por sus siglas en inglés), que controla los efectos de calendario al comparar la producción entre periodos. Con esa base, el ritmo anual de la producción industrial se mantuvo en positivo en abril, aunque se desaceleró respecto a la lectura anterior.
Enfriamiento del impulso industrial e implicaciones macroeconómicas
Observamos que la desaceleración de la producción industrial italiana hasta el 1,3% interanual en abril indica una pérdida de tracción económica. Este retroceso, aunque pequeño, confirma una tendencia de enfriamiento que podría afectar a las previsiones de crecimiento del segundo trimestre. Los operadores deberían estar preparados para posibles revisiones a la baja de las cifras del PIB de Italia.
Esta visión se refuerza con el último PMI manufacturero de Italia de S&P Global, que bajó a 49,8 en mayo, lo que indica contracción del sector. Con la inflación de la eurozona aún persistente en torno al 2,5%, es posible que el Banco Central Europeo se muestre reacio a apoyar mediante recortes de tipos. Por ello, estamos planteándonos comprar opciones put sobre el índice FTSE MIB como cobertura ante una posible corrección del mercado.
Estrategias de mercado ante vientos en contra económicos y financieros
También vigilamos de cerca el mercado de deuda pública italiana, ya que la debilidad económica puede tensionar las finanzas públicas. El diferencial entre los BTP italianos a 10 años y los Bund alemanes ya se ha ampliado hasta 145 puntos básicos, frente a un mínimo de 120 a principios de este año. Operar con futuros que se beneficien de una mayor ampliación de este diferencial podría ser una estrategia viable.
Dado el potencial de sorpresas en las próximas publicaciones de datos, anticipamos un aumento de la volatilidad del mercado en toda Europa. Comprar opciones call sobre el índice VSTOXX ofrece una vía directa para beneficiarse de esta previsión de mayor inestabilidad. También creemos que esta debilidad localizada podría lastrar a la moneda única, lo que hace atractivas las posiciones cortas sobre el euro mediante futuros EUR/USD.
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