El crecimiento interanual de la oferta monetaria M4 del Reino Unido se moderó a 4,3% en mayo, desde 4,5% en la lectura previa. El movimiento prolonga un leve enfriamiento en la creación de dinero amplio, una métrica seguida de cerca en busca de señales sobre la liquidez interna y las condiciones de crédito.
Los datos más recientes apuntan a un ritmo de expansión más lento en términos anuales, aunque manteniendo el crecimiento de M4 en terreno positivo. La desaceleración de mayo, de 4,5% a 4,3%, deja la medida ligeramente más débil que en meses recientes, mientras la atención sigue puesta en si las condiciones financieras más amplias se están endureciendo o estabilizando.
Impulso del crédito e implicaciones para la política monetaria
Observamos que el crecimiento de la oferta monetaria M4 del Reino Unido volvió a desacelerarse, una señal de que la creación de crédito y el impulso económico se están debilitando. Esta tendencia suele anticipar una desaceleración de la economía en general. Esto sugiere que debemos ser cautelosos con los activos sensibles al crecimiento del Reino Unido.
Estos datos, combinados con las últimas cifras de inflación que muestran que el IPC ha caído a 2,1%, refuerzan nuestra visión de que el Banco de Inglaterra mantendrá las tasas de interés sin cambios. Es posible que el mercado esté sobrevalorando las probabilidades de un alza de tasas en la segunda mitad del año. Por lo tanto, estamos evaluando swaps de tasas de interés para posicionarnos ante un banco central más dovish (acomodaticio).
Una postura de política monetaria menos agresiva probablemente presione a la libra esterlina. Hacia fines de junio de 2026, el tipo de cambio GBP/USD ha tenido dificultades para sostenerse por encima de 1,28. Vemos valor en comprar opciones put sobre GBP/USD para cubrirnos ante, o beneficiarnos de, una posible caída.
Perspectivas para las acciones británicas y riesgos económicos a la baja
El menor crecimiento del dinero también es un factor en contra para las acciones del Reino Unido, ya que puede señalar menores utilidades corporativas futuras. Las recientes cifras débiles de PIB, que muestran un crecimiento plano revisado para el primer trimestre, respaldan esta preocupación. Estamos considerando estrategias de protección sobre el índice FTSE 100, como la compra de puts.
Históricamente, desaceleraciones similares del crecimiento de M4 precedieron las recesiones de inicios de la década de 1990 y de 2008. Este contexto histórico sustenta nuestra visión de que los riesgos a la baja están aumentando. Por lo tanto, estaremos monitoreando de cerca los indicadores de volatilidad en busca de oportunidades.
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