El crecimiento de la M3 de la zona euro sube ligeramente
Vemos que el crecimiento de la oferta monetaria M3 (una medida amplia del dinero en circulación que incluye efectivo, depósitos bancarios y otros depósitos a corto plazo) de la zona euro subió hasta el 3,0% en enero. Este pequeño aumento sugiere que la liquidez (facilidad para disponer de dinero y financiar operaciones en bancos y mercados) no se está reduciendo tan rápido como algunos esperaban. Este dato, por sí solo, reduce la presión inmediata sobre el Banco Central Europeo (BCE, el banco central que fija la política monetaria de la zona euro) para considerar recortar los tipos de interés (el “precio” del dinero, lo que cuesta pedir prestado). Esto encaja con otros datos recientes, ya que la inflación (subida general de precios) de la zona euro en enero fue del 2,5%, ligeramente por encima del consenso (promedio de previsiones del mercado). A finales de 2025, el mercado descontaba (ya reflejaba en los precios) varios recortes de tipos este año, pero esa idea ahora se está cuestionando. Creemos que el BCE seguirá siendo prudente y mantendrá los tipos sin cambios durante más tiempo de lo previsto. Para los operadores (personas que compran y venden instrumentos financieros), esto significa que debemos revisar los futuros de tipos de interés a corto plazo (contratos para fijar hoy un tipo esperado en el futuro), como los basados en Euríbor (tipo de referencia al que se prestan dinero entre sí muchos bancos en la zona euro), porque los precios pueden ajustarse a un BCE más “duro” (más inclinado a mantener tipos altos para frenar la inflación). La posibilidad de tipos altos durante más tiempo puede fortalecer al euro. Por eso miramos opciones de compra (call: derecho, no obligación, a comprar a un precio fijado) sobre el par EUR/USD, esperando que se consolide en las próximas semanas. En cambio, este entorno de tipos “altos durante más tiempo” podría pesar sobre las acciones europeas. Un mayor coste de financiación (más caro pedir préstamos o emitir deuda) puede afectar los beneficios de las empresas y el apetito por el riesgo (ganas de invertir en activos más volátiles). Por eso, consideramos añadir opciones de venta de protección (put: derecho, no obligación, a vender a un precio fijado) sobre índices como el EURO STOXX 50 (índice bursátil de grandes empresas de la zona euro) para cubrir (reducir) posibles caídas.Implicaciones para tipos, divisas y acciones
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