Retiro Persistente de Capital Extranjero
La cifra negativa sostenida de inversión extranjera directa (IED: dinero que empresas o inversionistas del exterior destinan a comprar o crear negocios en un país, generalmente para operar y tener control o participación relevante) indica una falta de confianza persistente en la economía china. Este dato, de -5.7% acumulado en el año, confirma que la tendencia débil no se revierte a inicios de 2026. Para operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros), esto refuerza una visión bajista (expectativa de caídas) sobre activos ligados al crecimiento de China. Dada la presión sobre las cuentas de capital (entradas y salidas de dinero hacia/desde el país por inversión y financiamiento), anticipamos más debilidad en el yuan “offshore” (CNH: el yuan negociado fuera de China continental, por ejemplo en Hong Kong). El par USD/CNH (tipo de cambio entre el dólar y el yuan offshore) ya ha subido más de 1.5% desde finales de 2025, y recientemente superó el nivel 7.32. Podríamos considerar comprar opciones call (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar a un precio fijo antes de una fecha) sobre USD/CNH o vender futuros de CNH (contratos para comprar/vender una moneda en una fecha futura a un precio acordado) para posicionarnos ante una depreciación (pérdida de valor) adicional de la moneda. Este ánimo probablemente presione a la baja a las acciones chinas, en particular al índice Hang Seng (HSI: índice bursátil de Hong Kong con alta participación de inversionistas internacionales). En el pasado, vimos que el HSI cayó casi 14% en 2025 ante preocupaciones similares por salida de capital. Comprar opciones put del HSI (contratos que dan el derecho de vender a un precio fijo; suelen ganar valor si el índice baja) o vender futuros del índice ofrece una cobertura (protección) directa ante este retiro de inversionistas. La incertidumbre persistente sugiere un aumento de la volatilidad (qué tanto suben y bajan los precios). El Índice de Volatilidad del Hang Seng (VHSI: indicador de volatilidad esperada a partir de precios de opciones) ha ido subiendo y actualmente ronda 22, frente a un promedio de 19 el trimestre pasado. Comprar opciones call sobre el VHSI podría ser una forma de bajo costo para buscar ganancias si aumenta el nerviosismo del mercado en las próximas semanas.Canal de Transmisión hacia Materias Primas
Una desaceleración de la inversión suele anticipar una desaceleración de la actividad industrial, lo que puede afectar los precios globales de materias primas (recursos básicos como cobre, petróleo o trigo). Las importaciones de cobre de China ya mostraron una caída interanual de 4% en el último trimestre de 2025. Por lo tanto, deberíamos anticipar más debilidad y considerar posiciones en corto (apostar a la baja) en futuros de cobre.
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