El Canciller de Alemania mencionó la posibilidad de un acuerdo asimétrico. Los detalles de este acuerdo no se explicaron, pero podría implicar que EE. UU. implemente aranceles más altos.
A cambio, la Unión Europea podría recibir concesiones en ciertas áreas clave. No se proporcionaron detalles sobre en qué asuntos se centrarían. La naturaleza y los términos del acuerdo siguen sin confirmarse.
Esta discusión refleja negociaciones comerciales en curso. Ambas partes parecen estar buscando términos ventajosos. El resultado de estas conversaciones podría afectar diversas industrias y sectores económicos.
Según los comentarios del líder de la oposición, deberíamos anticipar un acuerdo comercial donde Europa realice sacrificios estratégicos. Esto probablemente significa que la UE aceptará partes de la Ley de Reducción de Inflación de EE. UU. a cambio de protecciones para sus industrias más críticas. Tal acuerdo crea ganadores y perdedores claros, lo que es un entorno ideal para movimientos en los mercados financieros.
Creemos que esta incertidumbre aumentará la volatilidad en las acciones europeas en las próximas semanas. El índice VSTOXX, una medida clave de la volatilidad del Euro Stoxx 50, ha estado alrededor del rango de 15-18, pero esperamos que pueda aumentar drásticamente a medida que se intensifiquen las negociaciones, similar a los aumentos de volatilidad observados durante las disputas comerciales de 2018. Comprar opciones de tipo straddle o strangle en los índices DAX o Euro Stoxx 50 podría ser una forma efectiva de beneficiarse de los movimientos de precios anticipados, sin importar la dirección.
La concesión más probable para la UE involucrará su sector automotriz, un pilar de la economía alemana. Con EE. UU. siendo un mercado de exportación importante para los fabricantes de automóviles alemanes, representando más del 15% del total de exportaciones de automóviles por valor el año pasado, proteger esta industria es primordial. Vemos esto como una señal clara para considerar la compra de opciones de compra (call) en fabricantes como Volkswagen y Mercedes-Benz, ya que probablemente se beneficiarán de cualquier excepción específica.
Por el contrario, un acuerdo desigual significa que algunos sectores quedarán vulnerables a una mayor competencia estadounidense. Las empresas europeas de tecnología verde y productos industriales que no tienen el peso político de la industria automotriz pueden enfrentar desventajas. Esto presenta una oportunidad para comprar opciones de venta (put) en ETFs que tienen una fuerte exposición a estos sectores industriales europeos específicos.
El mercado de divisas también ofrecerá señales comerciales, siendo el par EUR/USD especialmente sensible al tono de las negociaciones. Un acuerdo que se perciba como una derrota política para la UE podría enviar rápidamente el euro a la baja. Estamos atentos a un posible quiebre del nivel de soporte 1.05 frente al dólar como un indicador clave de un resultado negativo para la Eurozona.
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