Bangko Sentral ng Pilipinas elevó su tasa de política en 25 puntos base hasta 5.0%, con el objetivo de anclar las expectativas de inflación y respaldar al peso filipino. En 3T26, el peso es la única divisa del ASEAN-6 que se ha debilitado frente al dólar, con una caída de 0.8% contra el USD, mientras que sus pares se han fortalecido en el mismo periodo. Las otras monedas del ASEAN-6 se han apreciado entre 0.9% y 1.7%, lo que subraya el relativo rezago del peso.
El escenario descrito apunta a que los bancos centrales del ASEAN-6 se mantendrán sin cambios durante el resto de 2026, con Filipinas como la única excepción debido a una inflación por encima del objetivo. Ese telón de fondo deja espacio para un incremento adicional, mesurado, de la tasa del BSP este año, manteniendo sobre la mesa un sesgo de endurecimiento. El texto también señala que Bank Indonesia y el BSP serían los primeros en retomar la discusión de ajustes al alza, mientras que se espera que otros bancos centrales se muevan de forma más gradual.
Estrategias de Trading en Medio de la Volatilidad del Peso
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el peso filipino (PHP) mediante el uso de opciones cambiarias de corto plazo y contratos forward. Dado que el banco central elevó recientemente su tasa de referencia a 5.0% para apoyar a la moneda, el bajo desempeño actual del PHP —con una caída de 0.8% frente al dólar estadounidense este trimestre— presenta una oportunidad atractiva de compra en la caída. Esperamos que la divisa se estabilice conforme el mercado incorpore esta postura agresiva, lo que hace que las opciones call sobre el PHP sean una alternativa atractiva.
Al revisar las tendencias regionales, la debilidad del PHP es un claro valor atípico, considerando que monedas pares como el baht tailandés y la rupia indonesia han avanzado entre 0.9% y 1.7% en 3T26. Esta divergencia está impulsada en gran medida por la inflación local, que se mantiene persistente y por encima del rango objetivo del gobierno de 2.0% a 4.0%. Recomendamos aprovechar esta brecha de valuación mediante operaciones de valor relativo, vendiendo en corto las monedas regionales más fuertes contra el PHP.
Oportunidades en el Mercado de Swaps de Tasas de Interés
En el mercado de swaps de tasas de interés, recomendamos posicionarse para mayores rendimientos pagando tasa fija en contratos de corto a mediano plazo. Con un incremento adicional de 25 puntos base altamente probable antes de que termine el año, las tasas de swap locales están en posición de subir. Este panorama restrictivo convierte a Filipinas en la única historia de endurecimiento en la región, ofreciendo una oportunidad diferenciada de capturar mayor rendimiento.
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