El crudo Brent superó los US$100 por barril por primera vez desde mayo, tras el aumento de las tensiones entre Estados Unidos e Irán y los ataques hutíes contra el transporte marítimo en el mar Rojo. Los precios subieron más de 6% hasta US$100 y luego ampliaron ganancias, con el Brent cerrando con un alza de 7% en US$100.69/barril, un avance semanal de 14.2%. En la sesión asiática, el Brent abrió por encima de US$100 y se ubicaba cerca de US$101.04 a las 7:15 a. m. SGT.
El WTI avanzó 6.2% hasta US$92.19/barril, llevando su ganancia semanal a 12%, mientras los ataques a dos petroleros saudíes elevaron las preocupaciones por interrupciones del suministro a través del estrecho de Ormuz y el corredor del mar Rojo. El riesgo inmediato sigue siendo una mayor escalada en Medio Oriente y la posibilidad de nuevos picos en el precio del petróleo; el movimiento del crudo también ha alimentado expectativas de tasas más altas por parte de la Reserva Federal y mayores rendimientos de los bonos globales. Bloomberg informó que algunos compradores asiáticos de petróleo están en conversaciones con Arabia Saudita para redireccionar los flujos rodeando África.
Volatilidad del mercado energético y estrategias con derivados
Recomendamos que los traders de derivados energéticos se posicionen de inmediato para una volatilidad sostenida mediante opciones call sobre Brent o spreads alcistas de calls (bull call spreads). Históricamente, durante shocks energéticos geopolíticos similares, la volatilidad implícita del Brent ha repuntado por encima de 80%, un patrón que esperamos se repita a medida que los precios pongan a prueba la resistencia de US$105. Asegurar exposición al alza limitando el costo de la prima es esencial a medida que aumentan los niveles de amenaza en el estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento por el que transita aproximadamente 20% del consumo diario mundial de líquidos petrolíferos.
Con compradores asiáticos ya redirigiendo petroleros alrededor de África, aconsejamos a los traders tomar posiciones largas en derivados de fletes como los Forward Freight Agreements (FFA). Este desvío agrega alrededor de 10 a 14 días a los tiempos de tránsito, lo que históricamente impulsa las tarifas de transporte de “clean tankers” en más de 50% durante disrupciones en el mar Rojo. Capturar estos picos de tarifas mediante derivados marítimos ofrece una cobertura altamente lucrativa frente al alza de los costos de transporte.
Presiones inflacionarias e implicaciones para el mercado de bonos
También debemos prepararnos para un giro más restrictivo (hawkish) de la política monetaria, ya que el petróleo en US$100 amenaza con reavivar la inflación global y empujar al alza los rendimientos de los bonos soberanos. Economistas estiman que cada aumento sostenido de 10% en los precios del crudo suma cerca de 0.4% a la inflación global, lo que probablemente retrasará los recortes de tasas previstos. Sugerimos vender en corto futuros de bonos del Tesoro de EE. UU. o comprar opciones put sobre bonos gubernamentales para beneficiarse de esta presión alcista sobre los rendimientos.
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