El Brent ha retrocedido a apenas por debajo de los US$100 por barril, pero los precios encuentran soporte en la renovada tensión en Medio Oriente, los riesgos de interrupción en el Mar Rojo y el Estrecho de Ormuz, y la suspensión de exportaciones de Kazajistán. La prima por riesgo de oferta también se ha visto apuntalada por referencias a una posible escalada entre EE. UU. e Irán, mientras el crudo se ha mantenido cerca de los US$100 tras superar brevemente ese umbral por primera vez desde mayo, luego de reportes de ataques hutíes contra tanqueros saudíes y comentarios de que se estaba considerando un ataque a gran escala contra Irán.
Los flujos institucionales hacia energía han pasado de la liquidación a la re-acumulación, y julio se describe como un punto de inflexión tras fuertes ventas en marzo y una fase de recuperación en mayo y junio. Los indicadores de flujo energético en EE. UU. se ubicaron en el percentil 83 en la última medición semanal, y el indicador mensual alcanzó el percentil 90, mientras que las tenencias totales de energía se mantuvieron en el percentil 17 de la ventana marzo–julio. El alza del petróleo se ha trasladado a las preocupaciones por inflación y tasas de interés, con los rendimientos de EE. UU. y Alemania al alza a medida que los mercados incorporan una mayor presión sobre los bancos centrales.
Oportunidades y estrategias de trading con derivados en medio de riesgos geopolíticos
Vemos una oportunidad clave para los traders de derivados mientras el Brent se mantiene cerca de la marca de US$100 en un contexto de escalada de amenazas geopolíticas en el Mar Rojo y el Estrecho de Ormuz. Dado que las grandes instituciones están recomprando agresivamente energía desde niveles históricamente bajos, el impulso alcista tiene un amplio margen para extenderse. Recomendamos posicionarse para mayores alzas en las próximas semanas antes de que estos flujos institucionales se vuelvan demasiado concurridos.
Con el aumento de las primas por riesgo geopolítico, se espera que la volatilidad implícita en las opciones de petróleo suba con fuerza. Sugerimos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) o directamente opciones call largas sobre Brent para capturar esta expansión de volatilidad, limitando a la vez el riesgo a la baja. Datos históricos de shocks energéticos previos, como el ajuste de oferta de 2022 cuando el Brent se disparó hasta cerca de US$139, muestran que el sesgo (skew) de las opciones call puede cambiar rápidamente, haciendo que un posicionamiento alcista temprano sea altamente rentable.
Los datos actuales de posicionamiento revelan que, si bien la compra institucional semanal se disparó al percentil 83, las tenencias totales de energía aún se ubican apenas en el percentil 17 de su rango reciente. Esta divergencia masiva indica que se ha establecido un piso de precios sólido, lo que vuelve muy atractivas las estrategias de venta de puts (short-put write) para traders enfocados en generación de ingresos. Vender puts fuera del dinero permite cobrar primas elevadas, respaldadas por estas disrupciones persistentes de oferta y por la continuidad de la suspensión de exportaciones de Kazajistán.
Protección de portafolio en un entorno inflacionario y de rendimientos al alza
Dado que el aumento de los precios del petróleo está alimentando directamente las ansiedades inflacionarias y elevando los rendimientos globales de los bonos, también debemos considerar el panorama macro más amplio. Los traders de derivados deberían contemplar combinar posiciones largas en petróleo con posiciones cortas en futuros de Treasuries de EE. UU. o comprar opciones put sobre ETFs de bonos de largo plazo. Este enfoque de dos patas protege los portafolios frente al entorno de tasas al alza que típicamente acompaña picos sostenidos del precio del petróleo.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
