Se espera que el Banco de Japón mantenga su tasa de interés de referencia sin cambios. Esta decisión se basa en la creencia de que la reciente elección tendrá poco efecto en su postura sobre las tasas. El BoJ planea observar los resultados de las discusiones comerciales antes de considerar cualquier aumento de tasas.
El BoJ ha indicado la posibilidad de riesgos de precios al alza si se introduce un estímulo fiscal significativo. Este enfoque se alinea con declaraciones anteriores. Muestra su intención de esperar una comprensión más clara de los efectos de los aranceles y de las negociaciones comerciales en curso antes de modificar las tasas de interés.
Creemos que la inacción esperada del banco central mantendrá la significativa diferencia en las tasas de interés con los Estados Unidos. La tasa de la Reserva Federal de EE. UU. se encuentra actualmente en el rango del 5.25-5.50%, mientras que la de Japón permanece cerca de cero. Este entorno sigue favoreciendo las operaciones de “carry”, que obtienen ganancias al mantener el dólar de mayor rendimiento frente al yen.
Se prevé que la ruta de política predecible mantenga baja la volatilidad de la moneda a corto plazo, haciendo atractivas las estrategias de venta de opciones. Vemos una oportunidad en la venta de opciones de compra de yenes “out-of-the-money”, que obtendrían beneficios de una moneda estable o en debilitamiento. Históricamente, estos períodos de transparencia del banco central han llevado a una disminución rentable en las primas de las opciones.
Esta divergencia de políticas ha llevado al par de divisas USD/JPY a probar máximos de varias décadas. Recientemente, el par superó el nivel de 160 por primera vez desde 1990, lo que indica un fuerte impulso ascendente. Los operadores podrían, por lo tanto, considerar posiciones largas en futuros de USD/JPY o en spreads de opciones alcistas para capitalizar esta tendencia.
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