El Banco de Japón mantuvo su tasa de política en 1% tras una votación de 8–1, y el gobernador Kazuo Ueda adoptó un tono restrictivo. La reacción del yen japonés fue moderada. TD Securities espera que el mercado se mantenga atento al riesgo de una mayor intervención tras el movimiento limitado del JPY.
TD Securities prevé el próximo incremento de 25 pb en la tasa de política en diciembre, divergiendo de la valoración predominante del mercado. También proyecta que el USD/JPY opere dentro de un rango amplio en las próximas semanas, a medida que las expectativas de tasas y la posible intervención condicionen el posicionamiento de corto plazo.
Tácticas de trading en un entorno de estabilidad de política y mercados acotados por rango
Con el Banco de Japón manteniendo las tasas estables en 1% y el yen mostrando una reacción sorprendentemente contenida, esperamos que el USD/JPY fluctúe dentro de un rango amplio durante las próximas semanas. Para los operadores de derivados, este entorno vuelve altamente riesgosas las apuestas direccionales puras. En su lugar, recomendamos utilizar estrategias con opciones orientadas a mercados en rango, como los iron condors, para beneficiarse de esta fase de consolidación antes del próximo aumento de tasas previsto para diciembre.
Riesgo de intervención y oportunidades de volatilidad
Debemos permanecer muy atentos a una posible intervención cambiaria por parte de las autoridades japonesas, ya que un yen apagado suele detonar acciones gubernamentales repentinas. Los datos históricos muestran que Japón gastó un récord de 9,8 billones de yenes (alrededor de 62.000 millones de dólares) en la primavera de 2024 para respaldar la divisa, lo que demuestra que actuará de forma agresiva si la presión aumenta. Los operadores deberían considerar la compra de opciones de compra (calls) de JPY fuera del dinero como un seguro barato ante un repunte súbito de fortaleza del yen impulsado por el gobierno.
Dado que la valoración del mercado difiere de nuestro pronóstico de alza en diciembre, anticipamos cambios abruptos en el sentimiento a medida que se publiquen nuevos datos económicos. La volatilidad implícita en las opciones de USD/JPY probablemente fluctúe, generando oportunidades para comprar volatilidad en las caídas. Sugerimos utilizar straddles largos para beneficiarse de cualquier ruptura repentina y marcada si se produce una intervención.
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