El Banco de Japón elevó su tasa de política de corto plazo en 25 pb, a 1,25% desde 1,00%, tras su revisión de dos días, una decisión tomada con una votación de 7-2, con Asada y Sato en contra. La decisión estuvo en línea con las expectativas del mercado. El BoJ señaló que la economía de Japón se está recuperando de manera moderada y debería seguir creciendo a un ritmo moderado, mientras que las condiciones financieras permanecen acomodaticias y lo seguirán siendo tras el cambio. El IPC ha venido subiendo en un rango de 1,5–2,0%; las expectativas de inflación aumentan de forma moderada y la inflación subyacente se acerca a 2%, con la inflación mayorista aún elevada a medida que el petróleo, el tipo de cambio y la demanda relacionada con IA se trasladan a los precios entre empresas y, cada vez más, a los precios al consumidor.
La guía de política mantuvo un sesgo de endurecimiento: el BoJ dijo que continuará subiendo las tasas en respuesta a la evolución de la economía y los precios y a las condiciones financieras, sopesando el momento y el ritmo frente a su escenario base y los riesgos. Se proyectó que la inflación subyacente se acelerará gradualmente y alcanzará un nivel consistente con el objetivo del 2% desde la segunda mitad del año fiscal 2026 hasta el año fiscal 2027, aunque el banco advirtió contra cualquier sobrepaso. También destacó la situación en Medio Oriente, los movimientos del yen y la demanda impulsada por IA como variables clave. Tras el anuncio, el USD/JPY subía 0,49% a 156,73.
—Implicaciones para el yen japonés y para traders de derivados
Tras la decisión del Banco de Japón de elevar su tasa de referencia a 1,25%, consideramos que los traders de derivados deberían prepararse para un yen japonés más fuerte en las próximas semanas. Aunque el USD/JPY inicialmente repuntó hoy hasta 156,73, el enfoque restrictivo del banco central en la aceleración de la inflación y el crecimiento salarial sugiere que este movimiento alcista será de corta duración. Recomendamos aprovechar estos picos de corto plazo para construir posiciones bajistas en USD/JPY.
Desde una perspectiva técnica, el USD/JPY sigue atrapado en un patrón bajista de Hombro-Cabeza-Hombro, con una resistencia clave consolidándose en torno al nivel de 156,76. Si el par vuelve a caer por debajo de la línea de cuello en 155,20, se abre la puerta a un descenso rápido hacia los mínimos de 2026 en 152,00 y, eventualmente, hacia el objetivo de 146,60. Para capitalizarlo, preferimos comprar opciones put de USD/JPY o emplear spreads bajistas con puts (bear put spreads) para limitar el riesgo y capturar el movimiento a la baja.
—Dinámica de mercado, trasfondo macroeconómico y recomendaciones de estrategia
El entorno macroeconómico respalda fuertemente esta visión bajista para USD/JPY, especialmente con el crudo Brent cotizando por encima de US$100 por barril debido a las tensiones geopolíticas en Medio Oriente. Históricamente, los altos costos de energía se han trasladado rápidamente a los precios mayoristas y al consumidor en Japón, que alcanzaron 1,9% en julio. Estas presiones persistentes sobre los precios probablemente obligarán al BoJ a endurecer la política más rápido de lo que el mercado estima actualmente, fortaleciendo aún más al yen.
Los datos de posicionamiento de mercado también señalan un cambio de régimen importante, ya que los grandes especuladores recientemente pasaron a posiciones netas largas en JPY por primera vez desde febrero. Este desarme masivo del clásico carry trade del yen está respaldado por un diferencial de tasas de interés en reducción entre la Reserva Federal y el BoJ. Aconsejamos a los traders monitorear la volatilidad implícita en opciones sobre JPY, que se mantiene elevada, y utilizar estrategias de cobertura delta (delta-hedging) para navegar movimientos bruscos.
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