El Banco Nacional Suizo (BNS) mantuvo sin cambios su tasa de política clave en 0%, en línea con las expectativas del mercado. Señaló que los depósitos a la vista que los bancos mantienen en el BNS serán remunerados a la tasa de política hasta un umbral definido.
En sus proyecciones actualizadas, el BNS estimó la inflación de Suiza en 2026 en 0.7%, por encima de la previsión previa de 0.6%. El banco central apuntó a la evolución de la economía global como el principal riesgo para las perspectivas económicas de Suiza.
Mantenimiento de la tasa y sus implicaciones para el franco suizo
La decisión de hoy del Banco Nacional Suizo de mantener su tasa de política clave en 0% confirma que los responsables de política en Suiza se sienten cómodos con el colchón monetario actual. Con la previsión de inflación suiza para 2026 ajustada ligeramente al alza a 0.7%, los rendimientos reales se mantienen profundamente en terreno negativo. Consideramos que esto mantiene al franco suizo como una divisa de financiamiento altamente atractiva para operaciones internacionales de carry trade en las próximas semanas.
Dada la amplia brecha de tasas de interés frente a otros bancos centrales principales, recomendamos que los traders de derivados se enfoquen en estrategias de opciones en corto de CHF. En particular, vender opciones call de CHF fuera del dinero frente al dólar estadounidense o el euro puede ayudar a capturar una decadencia sostenida de la prima. Históricamente, cuando el BNS mantiene las tasas en estos niveles ultra bajos, la volatilidad implícita en EUR/CHF promedia por debajo de 6%, lo que hace que las estrategias de venta de volatilidad sean altamente rentables.
Gestión de riesgos y dinámica de liquidez doméstica
Sin embargo, dado que el BNS destacó a la economía global como el principal riesgo, debemos prepararnos para flujos repentinos hacia activos refugio. Sugerimos comprar opciones call de CHF fuera del dinero y de bajo costo como cobertura de riesgo de cola ante shocks del mercado global. Este enfoque balanceado protege los portafolios si aumentan las tensiones geopolíticas o si el crecimiento global se desacelera más de lo esperado este otoño.
Con los depósitos a la vista de los bancos suizos remunerados a 0% solo hasta un umbral específico, la dinámica de liquidez doméstica está cambiando. Los traders deberían monitorear los futuros del Swiss Average Rate Overnight (SARON) para detectar cualquier discrepancia de precios en los derivados de tasas de interés de corto plazo. Esperamos que estos derivados del mercado monetario sigan siendo altamente sensibles a cualquier cambio en la liquidez bancaria durante el próximo mes.
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