Enfoque del mercado y señales de política
La atención del mercado se centró en una conferencia de prensa del gobernador Kazuo Ueda para obtener más orientación. El martes, Ueda dijo que los precios y los salarios deberían seguir subiendo y que la inflación subyacente (la inflación “de fondo”, sin componentes muy volátiles) se espera que se acerque al objetivo de 2% en la segunda mitad del año fiscal 2026 hasta el año fiscal 2027. El dólar se debilitó después de subir el miércoles tras la decisión de la Reserva Federal (el banco central de Estados Unidos). La Fed mantuvo las tasas sin cambios en 3,50%–3,75% y dijo que los cambios de política dependerían de que la inflación muestre señales de bajar. El mandato del Banco de Japón es la estabilidad de precios, con un objetivo de inflación de alrededor de 2%. Usó estímulo monetario a gran escala (medidas para facilitar el crédito y apoyar la economía, como comprar activos) desde 2013; añadió tasas negativas (cobrar por mantener dinero en el banco central) y control de la curva de rendimiento (guiar las tasas de bonos para mantener ciertos niveles) en 2016; y subió tasas en marzo de 2024. Las diferencias de política con otros bancos centrales en 2022 y 2023 presionaron al yen.Riesgo de intervención y niveles clave
Vemos al par USD/JPY operando cerca de 159,70, un nivel que en el pasado activó intervención verbal y directa (mensajes oficiales y operaciones reales de compra/venta de divisas) por parte de autoridades japonesas en 2024. Dado que la inflación núcleo nacional de Japón (medida que excluye algunos precios más cambiantes) de febrero de 2026 fue 2,7%, por encima del objetivo de 2%, el gobierno podría actuar para evitar más alzas de precios impulsadas por importaciones. Los operadores deberían ser muy cautelosos ante una reversión repentina y fuerte si el par supera con claridad el nivel 160. La situación actual, donde el Banco de Japón hace una pausa por conflictos externos pero sugiere alzas futuras, genera incertidumbre. Esto hace que el uso de opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) sea útil para gestionar el riesgo y prepararse ante un posible aumento de volatilidad (subidas y bajadas más rápidas y grandes). Estrategias como comprar straddles (comprar una opción de compra y una de venta al mismo precio y vencimiento) pueden servir, porque ganan si el precio se mueve mucho en cualquier dirección sin adivinar la causa. Del lado de Estados Unidos, el compromiso de la Reserva Federal de mantener tasas estables hasta que la inflación baje hace que los próximos datos económicos sean clave. La inflación de EE. UU. ha estado por encima de 3% gran parte del último año, y cualquier informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC, una medida del aumento de precios que pagan los hogares) que muestre una caída importante podría provocar una venta rápida del dólar. Por el contrario, otro dato alto de inflación reforzaría la fortaleza del dólar y podría poner a prueba la determinación de Japón en el nivel 160.
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