El Banco de Japón (BoJ, el banco central de Japón) mantuvo su tasa de política (la tasa de interés principal que guía el costo del dinero) en 0,75% y dejó su panorama económico (su previsión sobre crecimiento e inflación) en general sin cambios, aunque señaló mayor incertidumbre y riesgos vinculados a Oriente Medio. El gobernador Kazuo Ueda no dio una fecha orientativa (una indicación clara de “cuándo”) para el próximo cambio de política y destacó un enfoque dependiente de los datos (decidir según lo que muestren los datos más recientes) en cada reunión. El BoJ reiteró que, si la economía sigue recuperándose y la inflación avanza hacia 2% en línea con sus proyecciones (sus estimaciones), seguirá ajustando la política monetaria (medidas del banco central como subir o bajar tasas y controlar el dinero en la economía). Ueda también dijo que la inflación subyacente (inflación “de fondo”; suele excluir precios muy cambiantes como energía y alimentos) podría moverse en cualquier dirección.

Orientación de política y riesgos de inflación

Ueda señaló que una mayoría pequeña de los miembros del consejo ve más riesgos al alza para la inflación (probabilidad de que suba más de lo esperado). El banco no indicó un cambio en su postura general de política (su enfoque principal). Se describió que la “intervención verbal” del gobierno (advertencias públicas para influir en el mercado sin comprar o vender divisas) ayuda, por ahora, a mantener USD/JPY (tipo de cambio: cuántos yenes por 1 dólar) por debajo de 160. ING espera la próxima subida de tasas del BoJ en junio. El Banco de Japón mantiene una postura prudente (actuar con cautela), incluso con la inflación núcleo (medida estable de inflación, normalmente sin energía y alimentos) por encima del objetivo, en 2,2% el mes pasado. Vemos esta paciencia del banco central como una señal clave que abre la puerta a una posible subida de tasas más adelante este trimestre. Esto crea una espera tensa para el mercado. Esta situación se parece a lo visto en 2025, cuando una incertidumbre similar y comentarios prudentes del gobernador Ueda precedieron un ajuste de tasas. De nuevo subraya que decidirá según los datos en cada reunión, sin dar señales claras de fechas. Este patrón sugiere que el banco solo actuará cuando tenga pruebas muy claras de que la inflación puede mantenerse.

Enfoque del mercado e implicaciones para operar

Mientras tanto, con USD/JPY alrededor de 164,50, crece el riesgo de intervención del gobierno (acción directa comprando o vendiendo moneda para mover el tipo de cambio). Recordamos cómo las advertencias públicas ayudaron a frenar el par por debajo de 160 el año pasado, dando más tiempo al banco central. Esta tensión entre un BoJ paciente y un Ministerio de Finanzas nervioso será el tema central en las próximas semanas. En este contexto, los operadores (personas o instituciones que compran y venden en el mercado) pueden considerar estrategias que se beneficien de un posible aumento de la volatilidad (movimientos más grandes y rápidos del precio). Comprar “straddles” o “strangles” en USD/JPY (estrategias con opciones para ganar si el precio se mueve mucho; el *straddle* compra una opción de compra y una de venta en el mismo precio, y el *strangle* las compra en precios distintos) con vencimientos en las próximas semanas puede ser útil. Así se puede ganar con un movimiento grande en cualquier dirección, ya sea por una subida sorpresa del BoJ o por una intervención repentina en el mercado de divisas. La amplia diferencia de tasas de interés (brecha entre el rendimiento en dólares y en yenes) también sigue apoyando por ahora el “carry trade” del yen (pedir prestado en yenes a tasa baja para invertir en una moneda con tasa más alta, como el dólar). Usar contratos a plazo (acuerdos para fijar hoy un tipo de cambio para una fecha futura) para mantener posiciones largas en USD/JPY (apostar a que USD/JPY sube; es decir, que el dólar se fortalece frente al yen) sigue siendo viable, pero exige una gestión de riesgo cuidadosa. El riesgo principal no es el ajuste lento del BoJ, sino una intervención repentina y fuerte del gobierno.

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