El Comité de Política Monetaria (MPC, por sus siglas en inglés) del Banco de Inglaterra mantuvo sin cambios el tipo de interés oficial (Bank Rate), en línea con lo esperado, tras una votación dividida por 7 votos. La decisión mantiene estables los parámetros de la política monetaria mientras los responsables evalúan los datos entrantes y el equilibrio de riesgos en torno a la inflación y el crecimiento.
La división 7–2 en el seno del MPC puso de relieve discrepancias sobre la trayectoria de los tipos a corto plazo, aunque el resultado principal mantuvo el sesgo actual. La valoración del mercado y las previsiones de los analistas anticipaban, en líneas generales, que no habría cambios, y la decisión del Banco evitó un ajuste inmediato de las condiciones monetarias en el Reino Unido.
Señales dovish a partir de la votación del MPC
La decisión del Banco de Inglaterra de mantener los tipos era ampliamente esperada, por lo que el impacto inmediato en el mercado es limitado. Sin embargo, la votación dividida (7-2), con dos miembros a favor de un recorte, confirma un aumento de la disidencia dovish dentro del comité. Lo interpretamos como una señal clara de que el primer recorte de tipos se acerca, aunque su calendario se desplaza más hacia finales de verano.
Para nosotros, esto implica recalibrar las posiciones de tipos de interés para las próximas semanas. Los Overnight Index Swaps (OIS) descuentan ahora un escenario de “cara o cruz”, con menos de un 50% de probabilidad de un recorte en la reunión de agosto, frente a más del 70% hace apenas una semana. Estamos reduciendo la exposición a gilts en el tramo corto de la curva y ajustando los futuros sobre SONIA para reflejar una realidad de “más altos durante algo más de tiempo”, apuntando a un recorte en septiembre como el desenlace más probable.
Implicaciones de mercado y perspectiva de estrategia
En los mercados de divisas, esta pausa de tono hawkish aporta apoyo a corto plazo para la libra, especialmente frente a monedas cuyos bancos centrales muestran mayor predisposición a recortar. Anticipamos que el GBP/USD pondrá a prueba resistencias en torno a 1,2850, un nivel no visto desde finales de 2025. Estamos utilizando opciones para construir posiciones que se beneficien de la baja volatilidad actual, a la vez que nos preparamos para un repunte de la volatilidad en torno a la publicación del próximo informe de inflación.
Esta decisión incrementa aún más el foco sobre los próximos datos macro. Las cifras más recientes mostraron que la inflación subyacente sigue siendo persistente en el 2,9%, lo que justifica la cautela del Banco pese a un débil dato de PIB del 1T de 2026 de apenas el 0,1%. Hasta que exista evidencia concluyente de que el crecimiento salarial y la inflación de servicios están bajando, es probable que el FTSE 100 se mantenga en rango, lo que convierte a las estrategias de covered calls sobre el índice en una fuente de rentabilidad atractiva.
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