El Banco de Corea elevó su tasa de política en 25pb hasta 3,00%, marcando un segundo incremento consecutivo, ya que la demanda de semiconductores respalda el crecimiento mientras añade presión inflacionaria. Subió su pronóstico de PIB para 2026 a 3,3% desde 2,6%, y su proyección para 2027 a 2,9% desde 2,1%. Las previsiones de inflación subyacente se revisaron al alza a 2,5% tanto para 2026 como para 2027.
Las autoridades señalaron exportaciones e inversión sólidas, junto con un consumo que mejora gradualmente, mientras advirtieron que una demanda más fuerte podría alimentar la inflación, los precios de la vivienda y la deuda de los hogares. El won se fortaleció tras la decisión y el Kospi subió. Las proyecciones actualizadas apuntan a un mayor endurecimiento, aunque a un ritmo más lento, lo que implica un giro desde movimientos anticipados hacia una normalización más gradual, con divisas APAC como el KRW citadas como una vía para expresar una posible debilidad del USD en lugar de alternativas G10.
Oportunidades estratégicas en derivados de KRW
Recomendamos que los traders de derivados se posicionen para un Won surcoreano (KRW) más fuerte comprando opciones put de USD/KRW o tomando posiciones cortas en forwards de USD/KRW durante las próximas semanas. El reciente aumento de tasas del Banco de Corea a 3,00%, junto con la mejora de su pronóstico de crecimiento del PIB 2026 a 3,3%, señala un telón de fondo macroeconómico altamente favorable para la divisa. Este sesgo hawkish convierte al KRW —infravalorado— en nuestro vehículo preferido para capturar una debilidad más amplia del dólar estadounidense, en lugar de depender de divisas G10.
Impulsores de la operación: boom de semiconductores y divergencia de política
Nuestra visión alcista sobre el won se ve fuertemente reforzada por el dominante sector tecnológico de Corea del Sur, donde las exportaciones de semiconductores aumentaron recientemente más de 30% interanual. Esta incesante demanda global de chips de memoria avanzados está impulsando abultados superávits comerciales, una tendencia que históricamente detona fuertes apreciaciones de la moneda local. Los participantes en derivados pueden aprovechar este impulso enfocándose en opciones de USD/KRW de corto plazo para capturar la presión bajista inmediata sobre el par.
Al mismo tiempo, el Índice del Dólar (DXY) ha estado rondando el nivel de 100, lo que subraya una divergencia clara de política monetaria: la Reserva Federal flexibiliza y el Banco de Corea endurece. Con la inflación subyacente de Corea del Sur proyectada para mantenerse persistente en 2,5% hasta 2027, es probable que el banco central doméstico mantenga tasas elevadas por más tiempo para contener el aumento de la deuda de los hogares. Recomendamos operar este ensanchamiento del diferencial de rendimientos utilizando swaps de divisas cruzadas largos en KRW para capturar una prima atractiva frente al billete verde.
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