El oro alcanzó un nuevo récord, cotizando por encima de $4,400 en medio de crecientes tensiones geopolíticas. No se esperan datos económicos importantes el lunes, por lo que el enfoque del mercado está en los desarrollos geopolíticos, incluidos posibles acciones militares de Israel contra Irán.
El dólar estadounidense mostró un rendimiento variado la semana pasada, fortaleciéndose frente al yen japonés. Los informes de las acciones de Israel han hecho que los mercados sean cautelosos, contribuyendo al aumento del oro, que ha subido más del 1.5% a $4,405.
Los futuros de acciones estadounidenses vieron ligeras ganancias tras cierres positivos en Wall Street. El índice del dólar estadounidense se mantiene estable por encima de 98.50. El rendimiento del euro disminuyó tras un incremento de varias semanas, con el EUR/USD manteniéndose por encima de 1.1700.
Las tensiones en el Medio Oriente llevaron al aumento de los precios del petróleo, con el West Texas Intermediate subiendo más del 1% a $57.15. El Banco Popular de China mantuvo sin cambios sus tasas de interés para préstamos. El AUD/USD ganó terreno, acercándose a 0.6630, mientras que el GBP/USD avanzó ligeramente cerca de 1.3400.
El USD/JPY se corrigió tras un importante aumento, cotizando más bajo por debajo de 157.50. La demanda de oro se impulsa por su estatus como refugio seguro, siendo los bancos centrales los principales tenedores, aumentando significativamente sus reservas en 2022. El precio del oro se ve influenciado por la inestabilidad geopolítica, las tasas de interés y el rendimiento del dólar estadounidense.
Dado el récord histórico del oro impulsado por el riesgo geopolítico, deberíamos considerar posiciones largas en el metal precioso. La acumulación continua por parte de los bancos centrales, que alcanzó un récord de 1,082 toneladas en 2023, proporciona una fuerte demanda subyacente que podría llevar los precios aún más alto si estalla un conflicto. Utilizar opciones de compra sobre futuros de oro o ETFs respaldados por oro puede ofrecer exposición al alza mientras definimos nuestro riesgo en este entorno volátil.
El precio actual del petróleo parece no estar reflejando el riesgo de un conflicto más amplio que involucre a Irán, un importante productor de petróleo. Solo tenemos que recordar los ataques con drones de 2019 en instalaciones saudíes, que causaron un aumento intradía del 19% en el crudo de Brent, para ver lo rápidamente que pueden reaccionar los mercados de energía. Comprar opciones de compra “fuera del dinero” sobre futuros de WTI o Brent podría ser una forma rentable de posicionarse frente a un posible choque en la oferta en las próximas semanas.
Con los futuros de índices de acciones de EE.UU. aún manteniéndose firmes, hay una clara oportunidad para protegerse contra una caída del mercado. La volatilidad implícita parece baja, lo que hace que las opciones de venta protectoras sobre el S&P 500 o el Nasdaq 100 sean relativamente baratas. Recordamos cómo el VIX, indicador del miedo en el mercado, se disparó de 17 a más de 37 durante el choque inicial del conflicto en Ucrania a principios de 2022, y un evento similar ahora podría causar una fuerte venta de acciones.
En los mercados de divisas, el yen japonés podría recuperar su estatus como refugio seguro y fortalecerse frente al dólar estadounidense. La diferencia significativa en tasas de interés, con la tasa de fondos de la Reserva Federal en 5.25% y la tasa del BoJ cerca de cero hasta finales de 2024, ha alimentado un prolongado aumento del USD/JPY que es vulnerable a una reversión brusca en una búsqueda de seguridad. Deberíamos estar atentos a una ruptura decisiva hacia abajo en el USD/JPY como un indicador clave de aversión al riesgo.
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